日本7月出口同比增长23.2%，为2022年10月以来最快的年度增幅，主要受半导体设备销售强劲增长以及与中国贸易大幅增加推动。

这一结果标志着出口增长连续第五个月加速，并明显高于经济学家此前预期的19.9%增幅。

芯片制造设备是推动整体数据上行的最大单一因素。按价值计算，日本半导体机械出货量比一年前增加49.1%，因为全球企业继续向人工智能硬件投入资金。日本在这一供应链中处于核心位置：东京电子（Tokyo Electron）是全球最大的芯片制造工具制造商之一，日本还拥有硅晶圆等关键芯片制造材料的领先生产商，因此全球AI投资直接反映在该国贸易数据中。

与中国的贸易也显著扩大。日本对华出货同比增长25.8%，而对美国出口增长22%。中国仍然是日本最大的贸易伙伴。

在AI需求推动芯片出口的同时，日元疲软推高进口成本

出口额与出口量之间的差距相当明显。7月出口量仅增长5.2%，这意味着价格上涨和日元走弱是推动出货额增长的主要原因。疲软的货币使日本生产商能够向海外客户提供更低价格，但代价是日本需要用更多本国货币购买进口商品。

市场在交易时段内对7月贸易数据作出反应。日经225指数上涨0.64%，日元兑美元下跌0.11%，报158.35。过去一年，日本货币大幅走弱：一年前同一时期，1美元约合145日元；近期则接近160日元；在周一经济数据公布后，汇价约为159日元。日本与美国之间较大的利差一直对日元构成持续压力，而日本当局此前也曾进入外汇市场以减缓其跌势，分别在2022年和2024年日元跌至数十年低点时进行干预。

进口账单同样大幅攀升。7月进口同比增长27.8%，为2022年11月以来最大年度增幅，也高于分析师预期的26.5%。

石油是进口增加的重要因素。由于伊朗战争期间原油价格上涨，日本石油进口账单飙升87.8%，迫使企业和家庭承受更高能源成本。第二季度是首次完整覆盖该冲突经济影响的三个月时期，整个期间能源价格仍然高企，在国内支出本已放缓之际进一步增加了家庭和企业开支。

出口支撑日本经济增长，而疲弱的国内支出限制第二季度GDP

日本第二季度经济按年率增长1.1%，低于经济学家预估的2%。前一季度的年化增长率为2.1%，同样低于预期。按季度比较，增长仅为0.3%，低于预估的0.5%。

对GDP贡献最大的是出口。第二季度外国贸易对GDP贡献了0.5个百分点，而国内需求则拖累增长0.2个百分点。一年前，日本经济增长0.7%，高于第一季度记录的0.5%年增长率。

日本央行本月早些时候在发布最新经济活动展望时，也上调了其预测。该行目前预计，2026财年（截至2027年3月）经济增长率为0.6%，高于此前预估的0.5%。日本央行自2024年3月结束负利率以来，正逐步退出持续数十年的超宽松货币政策，而此次上调反映出增长轨迹仍是衡量这一正常化进程的重要标尺。

日本首相高市早苗表示，她希望让经济重回正轨。不过，目前高市的支持率仍高于日本一些前任首相，尽管这些支持率正逐步下降。在外需承担主要支撑、国内支出拖累经济的背景下，未来的工资、消费和贸易数据将显示日本复苏能否从出口行业扩展到更广范围。

Source: CNBC