印度绿色债券逐步站稳脚跟，稳定的“绿色溢价”凸显投资者需求
要点速览
- •印度保险公司对主权绿色债券表现出浓厚兴趣，因为这类债券与其长期负债相匹配，且作为政府证券可计入IRDAI规定的获批工具持有要求。
- •印度在2022年11月发布框架、2023年1月举行首次拍卖之后，于首个2022-23财年发行了约₹16,000 crore（约20亿美元）的主权绿色债券，涵盖五年期和十年期证券。
- •“绿色溢价”指绿色债券相对于可比传统债券的定价优势，投资者为此接受略低的收益率；其稳定性被视为需求持久的信号，为扩大供给提供支持。
- •印度《主权绿色债券框架》与国际资本市场协会的《绿色债券原则》保持一致，规定设立绿色金融工作委员会遴选合格支出，并定期发布资金配置报告。
- •该计划支持印度的气候承诺，包括到2030年将GDP排放强度较2005年水平降低45%、到2030年将非化石能源装机容量提升至总装机容量的一半，以及到2070年实现净零排放。
印度主权绿色债券市场正逐步站稳脚跟，稳定的“绿色溢价”（greenium）凸显出投资者对该国绿色标识政府债券的持续需求。
印度的保险公司对主权绿色债券表现出浓厚兴趣，这一趋势有助于形成可观的“绿色溢价”。随着市场对吸收更大规模此类债券供应的信心增强，各方正推动加大发行力度。保险公司出于优化资产配置和获取监管优势的需要而持有这些债券，这凸显了在印度金融格局中维持这一需求的重要性。
绿色债券是一种募集资金专门用于环境可持续项目的债务工具。由于主权绿色债券拥有国家政府的信用背书，它们兼具传统政府证券的信用质量和专门的环保使命。主权绿色债券模式由波兰开创，该国于2016年发行了首只国家绿色债券；此后，法国、德国和英国等国政府已成为定期发行者，为印度提供了可借鉴的成熟全球模板。
印度于2022年11月发布《主权绿色债券框架》，为其绿色债券计划奠定了基础；印度储备银行于2023年1月进行了首次主权绿色债券拍卖。首个2022-23财年的发行总额约为₹16,000 crore（约20亿美元），分布在五年期和十年期证券之间。该框架与国际资本市场协会的《绿色债券原则》保持一致，规定设立绿色金融工作委员会来遴选合格支出，并定期报告募集资金的使用分配情况。此后，这些债券与政府常规借款计划一同推出，募集资金定向用于合格的绿色公共支出。
该计划将印度的借款安排与其公开宣示的气候承诺联系在一起：根据《巴黎协定》，印度承诺到2030年将国内生产总值的排放强度较2005年水平降低45%，并在2030年前将非化石能源在总装机容量中的比重提升至一半；同时在2021年格拉斯哥COP26峰会上宣布了到2070年实现净零排放的国家目标。
“绿色溢价”（greenium）指绿色债券相对于可比期限传统债券在交易中可能享有的定价优势，因为投资者为获得环保属性而接受略低的收益率。稳定的绿色溢价被视为该类债券需求持久的信号，进而为扩大供给提供了支持。
保险公司是长期限政府债务的天然持有者，因为其长期负债与这类证券的较长到期期限相匹配。根据印度保险监管与发展局（IRDAI）制定的监管投资规定，保险公司须将一部分资产配置于获批工具，而主权绿色债券作为政府证券可计入此类要求——这一监管优势在市场评论中得到强调。
在保险业需求提供稳定基础、市场对吸收更大供给能力具备信心的背景下，维持此类机构需求被视为深化印度绿色债券市场、保住已形成的绿色溢价的关键。未来的观察指标包括历次借款日历中主权绿色债券发行的规模，以及框架所要求的发行后资金配置报告的发布节奏，二者共同反映该市场制度化进程的稳健程度。
