据报道，印度正准备于9月推出首期代币化公司债券，这是该国将区块链技术应用于证券市场努力中的一个里程碑。国有电力融资机构REC预计将牵头此次试点，此举可能使印度跻身于越来越多尝试利用分布式账本技术（DLT）进行债券发行与结算的金融市场之列。先行者包括2018年发行区块链债券“bond-i”的世界银行、自2021年起发行数字债券的欧洲投资银行，以及2023年发售代币化绿色债券的香港政府，此外还有新加坡“Project Guardian”等行业试点计划。

REC最初以农村电气化公司之名义成立。据报道，援引三位熟悉该计划人士的消息，REC预计将在试点项下发行规模低于500 crore卢比（约合50亿卢比，即约6000万美元）的代币化债券。此次发行预计仅面向一组经挑选的投资者，参与机构的身份尚未披露。其中一位消息人士称，该试点可能在下月于孟买举行的一场年度金融科技活动上正式亮相。

该计划旨在测试基于区块链的基础设施能否使债券发行与结算更加快捷高效，同时将数字证券与印度的央行数字货币连接起来。

SEBI与RBI在数字证券方面展开合作

印度证券交易委员会（SEBI）与印度储备银行（RBI）正共同推进该计划，与此同时，监管机构正在评估如何将分布式账本技术纳入该国金融基础设施。

代币化债券是指其所有权、发行、转让和结算均记录在区块链或其他分布式账本系统上的证券。与可能涉及多个中介机构和结算流程的传统证券基础设施不同，基于区块链的系统有望使交易以快得多的速度完成结算。

该试点还预计将纳入印度的央行数字货币，即通常所称的数字卢比。自2022年11月以来，RBI一直在运营批发型数字卢比试点，用于结算政府证券的二级市场交易，而此次债券发行将把同一支付渠道应用于公司证券。参与此次发行的投资者预计将使用数字卢比购买代币化债券，从而构建一个支付与证券所有权均通过数字基础设施处理的体系。

据报道，参与者将需要使用两个独立的数字账户：一个是通过银行提供的批发型CBDC钱包，另一个是新开发的电子证券钱包。

DEMAT 2.0将用于记录债券所有权

印度的证券存托机构正在开发这款电子证券钱包，报道称这是一套被称为DEMAT 2.0的首创系统。该钱包预计将使用分布式账本技术记录投资者持有的代币化债券。这一名称指向印度无纸化（DEMAT）账户体系的下一代升级版本；自1996年印度首家存托机构开始运营以来，该体系一直是该国持有证券的标准方式，如今这些账户由NSDL和CDSL两家存托机构维护。

根据拟议结构，二级交易将仅限于持有兼容CBDC钱包和证券钱包的投资者，从而形成一个封闭的数字生态系统，资金与证券的流转均通过相互连接的基础设施进行。

通过将数字卢比与基于分布式账本的证券钱包相连接，该试点将使监管机构能够评估数字支付与代币化证券如何在受控的市场环境中协同运作。

二级市场或于12月跟进

代币化债券预计将设有最初三个月的锁定期。据报道，证券交易所正计划在12月前为这些证券建立二级市场，从而在初始限制到期后允许投资者交易这些工具。

与传统债券不同，这些代币化证券预计不会通过现有的电子簿记提供方平台（即印度用于债务证券私募的机制）进行交易，而是将通过作为试点一部分正在测试的全新数字基础设施完成交易。

该计划出台之际，印度正继续扩大其在数字金融系统方面的实验。代币化证券与央行数字货币的结合，可为监管机构提供管理基于区块链的发行、支付和所有权记录的实践经验。

该试点还可能有助于厘清分布式账本技术能否降低结算风险和运营复杂性。近乎即时的结算可能使证券与支付通过集成系统流转，减少程序性环节。

近期的关键节点包括：该试点在孟买金融科技活动上的发布、9月的正式发行、12月二级交易的目标启动时间，以及参与范围最终是否会扩大到持有兼容钱包的封闭投资者群体之外。

如果这项实验达到预期效果，该项目可能为代币化证券在印度资本市场更广泛的应用奠定基础。因此，计划中的REC发行是检验区块链技术能否支持更快结算、更顺畅的债券交易以及更一体化数字证券生态系统的重要测试。

来源：CoinTrust