Iamgold（TSX: IMG; NYSE: IAG）已推迟其安大略省Côté金矿原定的扩建计划，同时评估一个规模更大的建设方案，该方案可能将该矿的处理能力几乎翻倍至每日70,000吨。公告发布后，公司股价大幅上涨。

就在三个月前，Iamgold还预计其年底研究报告将模拟从目前每日36,000吨扩建至50,000至55,000吨的方案。公司现已转变策略，计划首先将现有工厂的产能推向每日40,000吨。这一调整搁置了此前与50,000吨方案相关的5亿至7.5亿美元（7亿至10亿加元）支出。

Côté矿位于多伦多以北约500公里处，Iamgold持有70%股权，住友金属矿山（TYO: 5713）持有其余30%。

"我们调整了这项工作的范围，以反映Côté的巨大规模和机遇，"首席执行官Renaud Adams在周五的第二季度财务分析师电话会议上表示。

这一战略调整发生在金价飙升推动整个矿业现金流增长的背景下，赋予大型生产商更大的灵活性来资助增长项目，同时向股东返还更多资本。2024年，在央行购金和持续的地缘政治不确定性推动下，黄金价格在每盎司2,500美元附近及以上的创纪录水平交易。行业同行Newmont（NYSE: NEM）、Agnico Eagle Mines（TSX, NYSE: AEM）和Kinross Gold（TSX: K; NYSE: KGC）均报告了更强劲的第二季度自由现金流，同时基本维持了年度产量指引。

Côté是加拿大最新的大型金矿之一，仅在两年前才实现商业化生产。该矿已成为Iamgold的核心资产，在公司西非和美洲老旧资产产量多年下滑之后，重振了公司的产量基本面。将Côté与相邻的Gosselin矿床相结合，为Iamgold将更大规模的资源纳入采矿计划打开了大门。然而，更高的处理速率将要求更早开发Gosselin矿床，并需要额外的尾矿储存能力。即将发布的年底研究报告预计将明确公司计划如何积极推进这一增长。

在多伦多交易所上市的Iamgold股价周五下午上涨12%至25.25加元，公司市值达到145亿加元（104亿美元）。该股在此期间已累计上涨一倍以上，交易价格在9.80加元至34.09加元之间。

扩建路径

Iamgold计划在年底前发布一份更新的采矿计划，首次将Côté和Gosselin整合在一起。管理层预计该计划将展示更大的储量基础和更长的矿山寿命，同时列出维持每日约40,000吨处理量所需的升级改造。报告将单独评估更大的扩建方案。

每日70,000吨的方案将从根本上改变两个矿床的开采方式，并将使Côté跻身加拿大最大的黄金选矿运营之列，与Agnico Eagle和Newmont在加拿大运营的大型露天矿的处理量相匹敌。Adams解释道，在每日36,000至40,000吨的处理量下，Iamgold可以在大量转向Gosselin之前更长时间地开采Côté。在每日约70,000吨的情况下，公司则需要更早地同时开采两个矿坑。

更大的扩建在未来两到三年内不会实质性地改变公司的工作计划。Iamgold计划在承诺另一个重大资本项目之前，扩大矿坑的更多区域、增加采矿能力、降低成本并提高工厂处理量。管理层此前预计50,000吨扩建将在2029年或2030年左右启动。

在截至6月30日的三个月中，Côté按100%基准生产了96,200盎司黄金，其中67,300盎司归属Iamgold。在更换传送带并启用第二台圆锥破碎机后，该处理厂6月份处理了超过100万吨矿石。

公司预计Côté今年按100%基准将生产390,000至440,000盎司黄金。

资源规模

三月份的资源更新报告显示，Côté、Gosselin及两者连接区域的测定和指示资源量为8.38亿吨，金品位为每吨0.75克，含金总量为2,030万盎司。另有1.771亿吨推断资源量，金品位为每吨0.61克，含金348万盎司。

测定和指示盎司数较年底估计增长了12%，但这一增长并非仅来自钻探。Iamgold将用于建模Côté资源的金价假设从每盎司2,100美元上调至2,500美元，并将最低资源品位门槛从每吨0.30克下调至0.25克。公司表示，更高的价格假设和将两个矿床整合到单一模型中是增长的主要驱动力。

Gosselin目前拥有3.109亿吨指示资源量，金品位为每吨0.74克，含金743万盎司；另有4,140万吨推断资源量，金品位为每吨0.67克，含金890,000盎司。Iamgold预计年底的工作将在Gosselin纳入运营计划时，将部分资源量转换为储量。

尾矿需求

更大规模的采矿运营将需要更多的废石和尾矿储存设施。Côté现有的尾矿设施容量约为2.33亿吨，但纳入Gosselin后将需要额外的储存能力，首席运营官Bruno Lemelin告诉分析师。

Iamgold正在评估扩建储存区域的方案，以及将尾矿和矿山废料放置在Côté矿坑已采空区域的可能性。管理层计划在未来几年推进环境研究和许可审批，同时确定更大规模矿山的设计方案。尾矿管理仍然是全球矿山开发中受到最严格审查的领域之一，自2019年巴西布鲁马迪纽尾矿坝灾难以来，监管和投资者压力不断加大，使许可时间线成为任何重大扩建的关键变量。

财务状况

Iamgold以更强的财务状况迎接这一决策。截至6月底，公司持有5.01亿美元现金，循环信贷额度项下无借款，可用流动性约为13.5亿美元。Iamgold第二季度报告了3.69亿美元的矿山现场自由现金流。

这种财务灵活性使公司有余力改善现有Côté运营，同时推迟最大的扩建支出，直到管理层确定Côté-Gosselin联合矿山的最佳规模。

Iamgold第二季度调整后净利润为2.416亿美元，合每股42美分，是一年前同期7,730万美元（合每股13美分）的三倍以上。公司维持全年720,000至820,000可归属盎司黄金的产量目标，全部维持成本（含特许权使用费）为每盎司2,000至2,150美元，总资本支出约5亿美元。

今年上半年的成本一直偏高。上半年全部维持成本达到每盎司2,195美元，高于全年指引区间。Iamgold预计随着Côté产量增加，下半年成本将有所下降。