高盛已对霍尔木兹海峡对峙可能给石油市场造成的严重程度给出了具体数字，并且该行已上调基准预测以更接近这一情景。

局势的利害关系格外重大，因为霍尔木兹海峡是全球最重要的石油咽喉要道：全球约五分之一的石油液体贸易经由这条位于伊朗与阿曼之间的狭窄水道运输，这意味着任何持续性中断的影响都将远超该地区之外。

该行列出了油价可能走向的宽幅区间：若中东航运遇袭加剧，油价可能上涨至每桶120美元；而若该地区出口恢复正常，则目标下限为每桶80美元。高盛大宗商品团队作出该判断时，布伦特原油在97美元附近交易。现货价两侧约23美元的价差凸显出短期前景依然高度二元化。

高盛将2026年12月布伦特和WTI油价预测各上调5美元，分别至85美元和80美元，并将2027年预测定为80美元和75美元——此举表明该行认为风险平衡偏向于上行情景而非正常化。高盛还指出，若2027年海湾地区平均产量持续比战前水平低约每日400万桶，布伦特油价可能突破每桶120美元。

高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，鉴于近期事态发展，航运中断扩大并加剧的风险已变得更加显著。

由于美国与伊朗在海峡问题上僵持不下，原油价格已攀升至7月以来的最高水平。华盛顿方面打击了伊朗油轮，德黑兰宣布在水道之外设立新的限制区，而美国海军部队在为其他产油国船只护航通过该地区的同时，继续封锁伊朗港口。

高盛并未建议通过原油本身来表达这一地缘政治风险，而是建议投资者通过做多天然气和柴油来布局，理由是这些市场的供应冲击大于原油市场。该行偏好成品油和天然气甚于原油的做法值得注意，因为这暗示高盛认为目前最大的供应冲击已体现在成品油和天然气市场中，而非原油市场——这一区别关系到风险如何在整个能源品类中显现，而不仅仅体现在原油价格 headline 层面。

今年以来柴油价格已上涨逾一倍，自冲突在六个多月前升级以来，天然气和成品油的涨幅普遍超过原油。对于消费者和依赖货运的行业而言，柴油是卡车运输、航运和农业的燃料，因此其持续走强会迅速传导至运输和物流成本。

高盛还预计，中国将继续在原油市场中发挥稳定作用，即在价格高企时抑制进口。Struyven指出，北京方面在天然气或成品油领域并未承担这一角色。这一区别使得成品油和天然气市场更容易受到高盛所警示的上行情景影响，而原油本身则至少受益于中国购买行为在需求端带来的缓冲。

接下来值得关注的信号包括：海湾地区出口流量及海峡航运流量是否会进一步偏离战前水平，以及其他主要银行是否会跟随高盛将油价预测上调至区间上限。

此前关于此次局势升级的报道请见：石油在重新开盘后因沙特遇袭及伊朗威胁海湾能源资产而跳涨。