黄金 SWOT：DPM Metals 和 Discovery Silver 上周均上涨逾 10%

Frank Holmes

优势

白银是上周表现最好的贵金属，涨幅为 3.73%。据 Bloomberg 报道，白银 ETF 在最新交易时段增加了 109 万盎司，显示投资者需求正在增强。白银继续受益于其双重属性：一方面是在地缘政治紧张局势升级时的避险资产，另一方面又是重要的工业投入，支撑清洁能源和电子等行业的长期需求。

据 Kitco 报道，中国 5 月黄金进口量创 26 个月新高，年初至今增长 76%，凸显全球最大黄金市场的实物需求强劲。在持续的宏观经济和地缘政治不确定性下，中国消费者和投资者的持续买入力度正在为金价提供重要支撑。

DPM Metals 和 Discovery Silver 的股价本周均上涨逾 10%。DPM 在第二季度业绩超预期后延续上涨势头，而 Discovery Silver 则在公布钻探结果、确认其安大略矿区储量扩大的消息后走高。公司表示，Pamour Mine 的 47 个钻孔显示，该矿床延伸至当前露天矿计划的三个阶段，并在现有矿床附近的多个新目标点发现了高品位交叉矿段。CEO Tony Makuch 据 Dow Jones 表示，这些结果有助于将该项目确立为加拿大的重要矿业项目。对于关注该行业的投资者而言，这些走势表明，即便市场更关注更广泛的金银趋势，业绩兑现和资源确认更新仍可能引发显著的股价反应。

劣势

铂金是上周表现最差的贵金属，跌幅为 0.84%，原因是投资者兴趣仍弱于黄金和白银。最新的 CFTC 数据显示，投机性净多头持仓小幅下降，表明尽管长期供应前景偏正面，但投资者信心有限。

据 Interfax 报道，阿塞拜疆 2026 年上半年贵金属产量下降，其中黄金产量同比下降 17.8% 至 1.32 吨，白银产量下降 6.9% 至 1.81 吨。虽然这一下降对阿塞拜疆矿业板块构成压力，但自 2010 年以来全球黄金产量总体已趋于平稳，尽管更高价格推动了部分边际增产，但新增供应增长仍然受限。

据 Bloomberg 报道，随着政府在预算赤字扩大之际寻求额外资金，俄罗斯中央银行在 2026 年上半年出售了创纪录的 44 吨黄金，其中包括 6 月的 9.3 吨。这一举动凸显了在财政压力期间央行黄金活动可能发生变化，并可能为市场带来额外供应。

机会

据 Bloomberg 报道，Agnico Eagle 通过一笔 C$60 million 的投资将其在 Cadillac Mines 的持股提高至 11.1%，同时 Cadillac 完成了扩大的 C$385 million 首次公开募股。上述交易表明，市场仍然偏好高质量黄金资产，也显示尽管整体市场存在不确定性，资本仍可获得并流向定位良好的矿业项目。

据 Raymond James 报道，加拿大政府已为四个北极“nation-building”项目拨款 C$10 billion，并将其提交给 Major Projects Office (MPO) 以加快审批。这些项目包括道路等重大基础设施建设，预计将支持加拿大北部的长期经济活动。

Scotia 走访了安大略的 Hemlo Gold Mine 后，对该矿的运营和勘探潜力提升了信心。分析师强调了运营团队的实力，以及未来两年多内持续优化采矿和磨矿节奏、提高产量并降低成本的努力。

风险

Bank of America 预计，其覆盖范围内公司在 2026E 年第二季度的总资本回报将下降 18% 至 $3.6 billion，低于 2026 年第一季度的 $4.4 billion，主要原因是自由现金流下降。该机构预计，2026E 年第二季度自由现金流将从上一季度的 $9.5 billion 降至 $4.0 billion。

加纳一家法院以非法采矿罪判处一名知名反对派政客 20 年监禁，这是该国持续打击“galamsey”行动中最引人注目的定罪案例。虽然加纳仍在努力遏制非法采矿活动，但政府也加大了对黄金生产商创收的压力，这引发了外界对该国作为新矿业投资目的地吸引力的担忧。

据 Bloomberg 报道，由于新的许可制度扰乱了运输，印度白银进口大幅放缓，推动国内溢价升至数月高位。许多银行尚未获得所需进口许可，这在全球最大的白银市场之一造成了短期供应约束。

关于作者

Frank Holmes

Frank Holmes 是 U.S. Global Investors 的首席执行官兼首席投资官。他于 1989 年购得 U.S. Global Investors 的控股权，并于 1999 年出任首席投资官。2006 年，Holmes 被 Mining Journal 评为年度矿业基金经理；2011 年，他被 Brendan Wood International 评为 U.S. Metals and Mining “TopGun”。2016 年，Holmes 与投资组合经理 Ralph Aldis 获得 Mining Journal 颁发的 Best Americas Based Fund Manager 奖项。他也是《The Goldwatcher: Demystifying Gold Investing》的合著者。

超过 30,000 名订阅者关注他每周在获奖的 Investor Alert 简报中的评论，该简报在 180 多个国家/地区被阅读。在他的指导下，公司共同基金获得了两家值得信赖的独立金融机构 Lipper 和 Morningstar 的认可。

2015 年，Holmes 推动公司进入交易型开放式指数基金（ETF）业务，推出了投资全球航空业的 U.S. Global Jets ETF。2017 年，U.S. Global Investors 对多伦多上市的 HIVE Blockchain Technologies 进行了战略投资，Holmes 被任命为非执行董事长。

Holmes 于 2013 年获得母校 Huron University College 颁发的 Huron Medal of Distinction，表彰其 1978 届校友身份。该奖项旨在认可那些以人生成就树立卓越典范，并体现 Huron 文理与社会科学使命的人士。

他出生于多伦多，毕业于 University of Western Ontario，获经济学学士学位。他曾任 Toronto Society of the Investment Dealers Association 主席兼会长。

Holmes 是国内外投资会议上备受欢迎的主题演讲嘉宾。他曾在 Investing in African Mining Indaba conference、Denver Gold Group’s European Gold Forum 以及众多 Money Show 活动上发表演讲，并与包括 Barron’s 编辑在内的多位行业领袖同台讨论。他仍持续受邀在美国、加拿大及海外各类会议上担任主题演讲嘉宾。

他经常在 CNBC、Bloomberg、BNN 和 Fox Business 等财经电视网络发表评论，并被 Fortune 和 The Financial Times 专访报道。他对黄金的看法每周都会在与 Kitco News 和 TheStreet.com 合作的 Gold Game Film 节目中呈现。Holmes 也曾在 2004 年年初的大宗商品上涨期间登上 Barron’s 封面专题。他还是 Forbes、Business Insider、Seeking Alpha 以及 Wall Street Journal’s Experts Corner 的定期撰稿人。

Frank Holmes 已被任命为 HIVE Blockchain Technologies 董事会的非执行董事长。Holmes 及 U.S. Global Investors 直接和间接持有 HIVE 的股份。本次采访不应被视为任何投资产品的招揽或推介。