黄金与白银在暴跌后强劲反弹，但投资者仍保持谨慎

如果你是黄金或白银的投资者，你现在的感受应该比今年春天好一些。

黄金本月持续上涨，自7月31日以来攀升约14%，8月21日收盘时报约每金衡盎司4,380美元。白银上涨近20%，至每盎司69.50美元。

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这场复苏之前是一段持续六个多月的痛苦时期，投资者仍在观望，在如此剧烈的调整之后，这轮反弹能否持续。

贵金属价格在整个2025年一路飙升，直到1月底突然掉头。黄金最高触及每盎司5,586美元，白银最高达到每盎司121.785美元。这两轮涨势都使价格进入了严重超买的区间。

此轮见顶正值期货交易所收紧交易规则——当交易所认为交易活动过度时便会采取此类措施。这些变化实际上提高了交易黄金和白银所需的资金量。

更重要的是，1月29日，美国总统唐纳德·特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席。前摩根大通经济学家安东尼·陈表示，交易员们立刻将其解读为一位通胀鹰派人士将执掌央行、并可能更积极地遏制国内通胀的信号，随即开始减持头寸。

随后中东战争爆发，石油价格大幅上涨，汽油和柴油价格也随之走高。

到6月底，黄金已下跌约28.5%。白银则从121.79美元的高点跌至7月中旬的低点，跌幅达58%。

这场始于2月28日的战争推高了油价和通胀。沃什的提名，加上华尔街预期美联储将在2026年加息，也推动了利率上行，这一组合对贵金属不利。

夏季的转机

趋势在暮春和初夏发生转变，原因有三：

• 原油价格在暮春见顶。
• 尽管美国和伊朗之间的无人机和导弹攻击仍在继续，这场战争基本上已陷入僵局。没有炮击时，石油和燃料价格就会回落。
• 沃什和美联储尚未加息。

这些因素共同为黄金和白银注入了新的动能，并帮助相关交易所交易基金（ETF）回升。自7月15日触底以来，SPDR Gold Shares交易所交易基金（GLD）已上涨16%，iShares Silver Trust（SLV）上涨24%。

花旗集团分析师认为，黄金今年有望收于5,000美元上方，并在2027年达到6,000美元。

本月出现了一个新的催化剂：美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国将回购长期国债，以压低国债收益率。

此举部分旨在缓解自波斯湾战争爆发以来不断上升的利率，因为债券投资者已认识到，战争成本将远超预期且难以预测。另一个目标是使美元与日元更趋平衡。日元持续走弱，原因在于日本的政府赤字规模大于美国，约占国内生产总值的200%。

一些投资者还选择了黄金、白银及其他金属等硬资产，而非可能因利率继续上升而贬值的国债。

贝森特的行动只奏效了一天，8月20日和21日收益率再度上升，因为有几位分析师认为此举不会奏效。

8月21日，10年期美国国债收益率为4.736%，年内上涨近13.5%，较2月28日战争开始以来上涨近20%。同日，30年期国债收益率达到5.275%，2026年以来上涨近9%，战争爆发以来上涨14.3%。

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新任美联储主席将表明立场

形势依然充满变数且不明朗，尤其是在凯文·沃什与美联储的问题上。

沃什已表示，美联储将履行实现物价稳定的承诺，但他在着手重新调整美联储方向的同时，并未透露太多细节。

投资者期待在周五获得明确的信号，届时沃什将在怀俄明州杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表主旨演讲，时间为美国东部时间上午10点。

世界各地的交易员和基金经理将密切关注，因为任何有关利率、通胀或美联储立场的信号，都可能影响市场对近期贵金属反弹的解读。

黄金和白银适合投资者吗？

如果投资者认为美国及其他地区的赤字正变得危险地失控，他们可以投资这两种金属。

获得敞口的一个简单方式是购买SPDR Gold Shares交易所交易基金（GLD）或iShares Silver Trust ETF（SLV）。两者都易于买卖。如果你认为黄金和白银将继续上涨，这些基金可提供对金属的直接敞口。

由于这两只基金直接持有黄金和白银，其回报受到市场力量的影响。1月之后的下跌十分剧烈。

不过，两种金属的低点并未回落至2023年或2024年的水平，目前的反弹仍高于前几年的底部。

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本文最初于2026年8月23日由TheStreet发布，首发于其“经济”（Economy）版块。点击此处可将TheStreet添加为首选来源。