Michael Oliver：黄金与白银正在进入下一阶段

David Russell近期与Momentum Structural Analysis创始人Michael Oliver进行了交谈，探讨他的分析框架对贵金属及更广泛金融市场的信号意义。

尽管今年早些时候经历了一轮大幅回调，Oliver坚持认为黄金和白银的底层市场结构表现出了显著的韧性。他认为，近期的价格走势并不意味着整体上涨行情的终结；相反，他认为这为下一轮上攻奠定了基础——他预计这轮走势将与上一轮反弹截然不同。2024年黄金的上涨已经从各国央行持续的购买中获得支撑，尤其是新兴市场机构在将储备从美元计价资产中多元化配置。

Oliver认为，黄金和白银正在进入一个可能更具爆发性的新阶段。他将此主要归因于更深层的结构性力量：全球债务市场不断加剧的压力以及法定货币价值的持续侵蚀，而非短期市场新闻。随着全球主权债务达到创纪录的水平，加上几种主要货币承压，贵金属作为价值储存手段的吸引力已经超越了传统的贵金属投资者群体。

讨论还超越了贵金属范畴，涉及美国股市、政府债券、日元，以及Oliver认为在表面看似稳定的市场之下正在积累的脆弱性。今年早些时候日元的波动引发了套利交易平仓，并对全球股市造成冲击，这恰恰凸显了Oliver所指出的跨资产脆弱性。

市场动态

黄金和白银价格延续了上行轨迹，受到美元走软以及与美联储9月利率决议相关的市场预期的提振。美联储转向降息——以50个基点的降息为开端——标志着货币政策的转变，传统上这会降低持有黄金和白银等无收益资产的机会成本。随着美国通胀（CPI）数据即将公布以及油价持续上涨，本周剩余时间内市场波动可能会加剧。

在黄金近期突破后，下一个需要关注的关键价位是4,430美元。该区域此前是3月低点，现在则构成关键阻力区。若能有效突破4,430美元，可能为进一步走向4,500美元铺平道路，长期目标在4,900美元附近。下行方面，支撑位在4,100美元附近。

白银也正在逼近64美元的重要阻力位。若能果断突破这一门槛，将强化白银近期的上行势头，并将70至72美元的关键阻力区纳入视野。白银的角色已超越其贵金属属性；其工业应用，特别是在太阳能光伏制造领域的应用，已经收紧了供应格局，并为其价格结构增加了需求端的维度。

总体而言，黄金和白银的近期前景仍然向好。然而，每种金属都需要突破各自的阻力位才能维持上涨动能并实现进一步上行。

来源：SilverSeek