技术速览：黄金、白银和矿业股守在关键水平附近

David Chapman

摘自本周的 Technical Scoop: Domination Repeat, Cheap Oil, Rate Rise

黄金和白银

来源：www.stockcharts.com

黄金继续在近期低点附近徘徊。我们认为这算是好消息，因为目前还没有出现新的低点。低点出现在将近三周前，为 3,941 美元。此后，金价一直守住 4,000 美元水平，不过向上几乎没有进展。近期高点为 4,203 美元。现在的阻力位见于 4,250 美元，尤其是 4,500 美元。Chapman 表示，只有当金价突破 4,600 美元，最好甚至达到 4,700 美元时，他才会开始放心地认为可能已经形成低点。

黄金的有利季节性阶段已经开始，Chapman 认为底部可能正在形成。眼下需要关注的关键水平是 4,000 美元。如果该水平失守，黄金可能很快跌向 3,800 美元，甚至 3,400 美元，不过他认为这大概率就是下行幅度的极限。短期形势之所以重要，是因为黄金仍接近定义本轮回调的水平，因此要获得确认，不能仅仅依靠在整数关口附近持稳。

本周黄金上涨 0.9%。Chapman 对白银上涨 4.1% 感到鼓舞，金股也同步走强：Gold Bugs Index（HUI）上涨 5.7%，TSX Gold Index（TGD）上涨 6.3%。如果该板块要继续上行，他表示，白银和金矿股需要领涨，而这正是过去一周发生的情况。

铂金未能配合，下跌 0.2%；钯金也下跌 0.5%。不过，铜上涨了 1.2%。正如报告所指出的，铜价上行通常对黄金有利，因为这两种金属往往具有较好的相关性。

白银的领涨同样被视为积极信号。Chapman 表示，白银需要先突破 60 美元，再突破 72 美元，才有理由认为底部已经确立。白银最近跌至 54.74 美元，而黄金在这段行情中并未创出新低，这形成了他所说的背离。两者之间的这种差异，是交易者关注的信号之一，用来判断抛压是否正在减弱。

他还看到白银出现了五浪下跌，可能是一个 ABCDE 形态；如果判断正确，白银可能很快转入反弹。Chapman 指出，在这种反弹之后，价格通常还会再次回落。白银跌向 54 美元，是对此前突破 50 美元的典型回测。尽管如此，在重新恢复对上破的信心之前，还需要做很多工作。在此之前，下行风险仍然存在。

在最坏情况下，如果白银跌破 50 美元，他将认为牛市暂时结束。他并不认为这种结果会发生，但考虑到白银仍非常接近这一水平，这确实是一个需要关注的问题。

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金矿股

金矿股继续呈现类似形态。有趣的是，这次回调中，TGD 仅下跌 38%，而白银下跌 55%，黄金下跌 30%。当黄金和白银下跌时，金矿股通常表现更弱；在这种情况下，TGD 下跌 70% 也不会显得异常。但这种情况并未发生，因此这被视为积极信号。

Chapman 认为，金矿股似乎正在被吸纳。不过，与黄金和白银一样，要确认下跌已经结束，仍需要创出新高。对于 TGD，突破位在 860。对于 HUI，关键水平是 705，最好高于 740。同时，近期低点必须守住：TGD 为 692，HUI 为 580.67。

如果这些低点失守，Chapman 表示，整个贵金属牛市都将需要重新评估。他会容忍轻微跌破，但他认为主要风险区域是：黄金低于 3,800 美元、白银低于 50 美元、TGD 低于 650、HUI 低于 550。他说，这些门槛为读者提供了一个实用的参考图，帮助判断当前技术结构何时会进一步走弱。

他最后表示，希望季节性规律能够发挥作用。

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版权 David Chapman 2026

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