本周金价遭遇阻力，跌至接近 $4,320 的两周低点，较上周接近 $4,700 的三个月高点回落 8.7%。主要推动因素十分明确：美联储主席 Warsh 在杰克逊霍尔发表偏鹰派言论，称除非有更明确的证据表明通胀正回到目标，否则美联储仍有“work to do”，这使 9 月加息概率从其讲话前的约 36% 升至目前的逾 66%。美国国债收益率上升，以及在美国新一轮打击和伊朗对阿联酋与约旦的报复之后，中东局势再度紧张，也进一步增加了压力。

尽管出现明显回调，更广泛的背景仍然具有建设性。美国财政部意外宣布将其长期限债券回购计划规模翻倍，重新引发了对财政可信度的担忧，并强化了所谓的 debasement trade，这一交易逻辑支撑了今年以来金价的大部分涨幅。仅在 8 月，金价仍上涨约 10%。

市场目前将目光转向周五的 Non-Farm Payrolls 报告，这是本周最关键的催化剂。若数据疲弱，可能迅速扭转当前偏鹰派的重新定价，并恢复金价动能；若数据强劲，则很可能在美联储 9 月 15–16 日会议前进一步加深当前回调。

XAU/USD 技术分析

从 XAU/USD 图表来看，金价已从 4,698.73 高点明显回落，目前交易于两个关键共振区域之间：上方是接近 4,265 的 0.618 斐波那契回撤位，该位置与 7 月下旬低点以来的上升趋势线重合；下方是接近 4,348 的 0.5 回撤位，该位置与位于 4,367 的 200 周期 EMA 重合。

看涨情景

如果买方守住 0.618 回撤位与趋势线的共振支撑，更广泛的反弹结构仍将保持完好。若价格重新站上 0.5 回撤位和 200 周期 EMA，将打开重新收复下降趋势线的路径，并有望测试接近 4,431 的 0.382 水平。

看跌情景

相反，如果金价明确跌破 0.618 回撤位和上升趋势线，则意味着此次回调确实具有延续性，接近 4,147 的 0.786 水平将进入视野；若进一步下行，甚至可能全面回测 3,997 低点，该低点支撑了整个 8 月的上涨行情。

在下方有趋势线与斐波那契共振支撑、上方又受 EMA 与斐波那契阻力压制的情况下，金价下一步走势将决定周五就业报告是推动其重拾强势，还是确认本轮回调仍有进一步空间。