纳斯达克和标普指数随着本周交易临近尾声,正盘整于界定风险与市场倾向的移动平均线之间。

贝克休斯活跃钻井数减少5座,至588座。

欧洲股市周五反弹,但整周仍以下跌为主。

巴西总统卢拉与美国总统特朗普周五进行了通话。

黄金大涨,并向上突破脱离其200日移动平均线。

瑞士央行Tschudin表示,瑞士通胀之所以低,是因为通胀预期较低。

特朗普表示,他将取消对进口牛肉征收的26.4%关税,价格将下降25%。

欧盟消费者信心指数为-15.5,预期为-16.3。

加拿大6月零售销售增长0.6%,预估为0.4%。

北美时段启动:美元兑三大主要货币对走低。

investingLive欧洲市场综述:黄金持续走高,美元继续承压。

经历本周诸多事件后,利率预期发生了哪些变化?

北美时段较受关注的新闻之一,是特朗普总统在牛肉关税问题上似乎出现立场反转,因为政府正在设法压低大幅上涨的牛肉价格。

去美国的超市走一趟便能清楚看到这个问题:一磅85/15配比的牛肉末如今售价约10美元。牛肉价格的涨幅远超整体食品通胀,而且与汽油一样,牛肉是美国消费者大量购买、价格一涨便能立即察觉的商品。

这就让巴西进入了视野。

巴西是全球最大的牛肉出口国。特朗普政府利用关税来“创收”,并“保护美国生产商”免受外国竞争。与此同时,这些关税并未保护美国消费者,因为美国肉牛存栏量已经下降。干旱、更高的饲料和能源成本、劳动力限制(尤其是农业领域移民劳工的中断),以及重建牛群的高昂成本,都制约了国内牛肉供应。需求保持相对强劲,加大了对进口牛肉的需要。

就巴西牛肉而言,一旦适用的低关税配额用尽,进口通常需缴纳26.4%的配额外关税。

如今,特朗普似乎准备消除这一障碍。

特朗普宣布,美国将在未来90天内允许额外进口多达30万公吨牛肉末,而不触发26.4%的配额外关税。特朗普还表示,进口牛肉将有助于把价格压低约25%。

这些数字不容忽视:特朗普一边谈论价格可能下降约25%,一边取消对边际进口牛肉征收的26.4%关税。

为这一谜题再添一块拼图:巴西方面证实,路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦总统当天早些时候与特朗普进行了通话。

综合来看,美国需要额外的牛肉供应。国内肉牛存栏量处于历史性紧张水平,重建牛群需要数年而非数月,而消费者已经在应对高企的食品和能源成本。增加进口为政府提供了一条更快压低牛肉末价格的途径。从实际层面看,这也说明在解释消费者价格上涨时,关税政策可与供应约束并存,而非取代后者。

这可能使全球最大牛肉出口国巴西处于有利地位,得以供应部分额外需求。

因此,至少在牛肉问题上,关税的故事似乎正走完一个循环:当初加征关税部分是为了保护国内生产商,但如今美国供应紧张和消费者价格高企,正促使政府转向减免关税,以鼓励更多进口。

这也使围绕关税的通胀争论重新成为焦点。专门取消26.4%的关税以促进更廉价的进口并压低消费者价格,正说明了关税推高进口商品国内成本的机制。这并不意味着仅关税就造成了牛肉价格飙升——美国肉牛存栏量萎缩和供应紧张是主要因素——但它确实使关税本身成为价格等式的一部分。在其他条件不变的情况下,较低的关税会减少关税收入,但应会为满足需求的进口商带来更低的进口价格。

如果国内供给无法满足国内需求,而进口商品又被征收关税,进口通胀最终会传导至价格之中。

加拿大6月零售销售强于预期,增长0.6%,预期为0.4%,5月数据则被上修至+1.1%。剔除汽车后的销售增长0.5%,同样略高于预期;销售量则稳健增长1.5%。细节数据总体向好,核心零售销售连续第二个月增长1.2%,主要由综合商品和服装类零售商带动。机动车及零部件销售增长1.0%,而加油站销售大幅下滑。分地区看,七个省份销售增长,以安大略省领跑,艾伯塔省降幅最大。展望未来,加拿大统计局的预估数据指向7月再增长0.8%,表明消费者支出的势头延续至第三季度。

标普全球8月PMI初值数据显示美国整体经济活动走强,尽管制造业表现不及预期。制造业PMI降至53.2,预期为53.9,但仍稳居50荣枯线上方。强劲表现来自服务业,服务业PMI跃升至56.8,预期为54.0,推动综合PMI从54.5升至56.0。三项指标均处于扩张区间。标普全球称美国商业活动为四年多来最强,调查数据指向第三季度年化增长率接近3%,而第二季度为1.5%。就业亦有所改善,不过供应中断和居高不下的价格压力仍是风险。总体而言,该报告表明增长动能已从制造业转向规模大得多的服务业。

经济数据向好、预算赤字不断扩大,以及私营企业为AI扩张融资而对资本的旺盛需求,都是影响因素,尽管美国财政部本周采取了行动。周三,美国财政部长斯科特·贝森特出人意料地将财政部长期债券回购规模扩大一倍,将每次操作的最高购买规模从20亿美元提高至至少40亿美元。

要点如下:

• 财政部将增加购买10年期及更长期限的债券。
• 更大规模的回购计划于9月启动。
• 贝森特表示,如有需要,40亿美元的规模还可进一步提高。
• 这些购买主要针对较旧、流动性较低的国债。
• 购买这些债券可为价格提供支撑,并可能对较长期收益率构成下行压力。

与整体国债市场相比,这些金额本身相对较小。然而,这一宣布令市场感到意外,因为它表明财政部可能愿意在收益率曲线长端变得更加积极。

重要的是,这不是美联储的量化宽松(QE)。财政部是在管理其现有债务,而不是通过创造货币来购买证券。尽管如此,财政部更大规模购买的前景至少暂时帮助压低了长期收益率,并加剧了美元面临的沉重抛售压力。不过,收益率今日确实转而回升,且整周收益率也走高。市场快照显示:

• 2年期:4.240%,+5.5个基点
• 5年期:4.426%,+3.9个基点
• 10年期:4.736%,+3.8个基点
• 30年期:5.276%,+3.9个基点

整周来看:

• 2年期收益率上升6.9个基点
• 5年期收益率上升6.6个基点
• 10年期收益率上升4.4个基点
• 30年期收益率上升1.5个基点

美元兑主要货币本周普遍收低,瑞郎是当日美元唯一对其上涨的货币。

美元兑商品货币的跌幅最大。澳元上涨0.82%,纽元上涨0.52%。加元同样走强,美元兑加元下跌0.18%。

其他货币波动较为温和。日元上涨0.08%,欧元和英镑基本持平,分别上涨0.01%和0.03%。美元唯一的涨幅是兑瑞郎上涨0.10%。

普遍疲弱的收盘为美元艰难的一周画上句号,其标志性事件是财政部决定扩大长期债券回购计划后,美元在周中大幅下挫。

美股在本周最后一个交易日上涨,但整周主要股指收跌。当日表现:

• 道琼斯工业平均指数收盘上涨518.05点,涨幅0.98%,报53,282.32点
• 标普指数收盘上涨33.17点,涨幅0.43%,报7,674.32点
• 纳斯达克指数收盘上涨113.29点,涨幅0.43%,报26,180.45点
• 罗素2000指数上涨25.443点,涨幅0.85%,报3,017.87点
• 纳斯达克100指数上涨95.69点,涨幅0.33%,报29,308.86点

整周来看:

• 道琼斯工业平均指数:-0.85%
• 标普指数:-1.43%
• 纳斯达克指数:-2.05%
• 罗素2000指数:-1.64%
• 纳斯达克100指数:-2.45%

黄金本周及当日均受益于美元走弱。这种贵金属上涨84.21美元,涨幅1.86%,至4,602.66美元。白银同样走高,上涨0.88美元,涨幅1.30%,至68.95美元。

比特币创下2023年3月以来最佳单周表现,上涨25%,至78,640美元。当日价格再涨7.76%。