周一交易时段现货黄金走低，而黄金ETF持续增持，在连续八日资金流入后，全球ETF持仓逼近1亿盎司。由于实物黄金基金将金条存放于金库并公布其持仓，这一连续流入为投资者需求提供了公开可见的记录，即便现货价格回落。资金流趋势令不断上升的基金持仓与较疲弱的现货价格之间出现巨大差距。更广泛的量度涨幅测算仍将约5005美元的目标纳入视野，尽管一小时图显示近期存在下行压力。

关键位

• 黄金交投于4347美元附近，200周期EMA约4320美元构成近端支撑。
• 若突破4394美元，或为上探4502美元、9月高点约4701美元以及5005美元目标打开通道。

黄金ETF持仓上升之际金价走低

黄金在反弹未能守住后交投于4350美元附近，最新成交价约4339美元。一小时图显示金价回落至4342美元附近的支撑区下方。此前的买盘曾推动金价逼近4400美元，但卖方在高位附近拒绝了这一上行动能。

随后价格走势在图表右侧形成一系列更低的高点。金价还曾下探至4322美元附近的急速长下影线，随后尝试再度回升。该反弹未能收复支撑区，使卖方掌控短期结构。

如果现货黄金赶上ETF持仓的增幅，这一差距可能通过金价上涨而收窄。然而，ETF需求并不设定固定的价格目标：汇率走势、债券收益率、通胀预期和地缘政治风险都可能改变黄金需求。八日连续流入是否会延续，将从即将公布的持仓数据中见分晓。

图表参考（经X）：https://x.com/ErhaXauusd/status/2102053568002044243?s=20

一小时图上支撑承压

一小时图将焦点集中在4342至4345美元区间。黄金此前交易中曾以该区域为支撑，随后跌破。若价格持续运行于该区域下方，将维持更低高点的结构。

图表显示，若买方未能收复支撑，4310美元附近是下一个下行参考位。位于4320美元附近的200周期EMA——一种对近期价格赋予更高权重的指数移动平均线——处于跌破区域与该水平之间。金价可能先自下方回测跌破的区域，随后才展开新一轮下跌。若价格回升至4345美元上方，将削弱这一短期看空格局，并将关注焦点转向4380美元。

黄金还需突破4394至4400美元阻力区，方能恢复更强的上行动能。图表显示该区域附近多次出现抛售。在买方突破这一顶部之前，短期形态尚未确认将再度向近期高点发起冲击。

4322美元附近的较长下影线显示买方在下跌中有所回应。然而，价格很快回落至4339美元附近，而非进一步走高。这一反应使市场仍接近的支撑区，后市方向取决于下一次确认性突破。

量度涨幅指向5005美元

更广泛的黄金价格测算仍指向约5005美元的量度涨幅目标，该水平代表约13.8%的涨幅。量度涨幅是一种图表技术，将此前一段价格波动的幅度投射至当前趋势，因此5005美元是一个参考水平而非固定结果。黄金需先突破多个点位，该目标才具备技术意义。阻力位于4394美元附近，其后是4502美元以及9月高点区域约4700美元。

本文最初由The Market Periodical发布。