7月黄金ETF资金流转为正值，投资者逢低买入

Mike Maharrey

根据世界黄金协会的数据，黄金支持型交易所交易基金（ETF）7月在全球范围内录得正向资金流入，扭转了此前连续两个月的资金流出。该月各地区均报告黄金净流入黄金支持型基金。

这一转变标志着西方投资者情绪出现明显变化。长期以来，ETF资金流一直被视为欧洲和北美机构及零售黄金需求的风向标；在过去两年中的大部分时间里，即便各国央行和实物黄金投资者持续增持，ETF资金流仍对整体黄金需求构成拖累。

在欧洲基金带动下，黄金ETF 7月录得净流入23.5吨，价值约30亿美元。黄金支持型基金的资产管理规模（AUM）增长1%，至5300亿美元。ETF目前合计持有4,068吨黄金。年初至今，ETF净增39吨黄金，合计价值110亿美元。

世界黄金协会指出，7月ETF资金流转正主要由三项因素推动：

• 科技板块波动下的分散配置需求
• 金价下跌后的选择性逢低买入
• 政策与地缘政治不确定性，包括不明朗的货币政策前景以及伊朗持续的战争

欧洲引领反弹

欧洲ETF 7月录得今年第二强的单月资金流入，新增17.3吨黄金，价值约20亿美元。英国和瑞士的基金领涨。

世界黄金协会表示，在6月大幅抛售后，随着金价走低创造买入机会，欧洲投资者似乎“重建了仓位”。

“这与今年早些时候的模式相呼应，当时在3月美国主导的急剧流出后，欧洲基金引领了反弹，表明投资者在市场疲弱阶段后愿意增加敞口。”协会指出。

亚洲表现分化

亚洲基金报告黄金持仓合计增加4.8吨，价值1.16亿美元。中国基金领跑该地区，投资者寻求避险资产。CSI 300股票指数录得自2016年1月以来最差的单月表现，同时本地收益率下行降低了持有黄金的机会成本。

不过，日本上市基金因本地收益率上升分流了投资者需求而出现资金流出。印度基金则录得1.57亿美元的温和流入。

北美及其他地区

北美基金仅录得0.3吨流入，价值7,100万美元。世界黄金协会将其描述为在连续两个月大幅流出后的“谨慎复苏”。北美仍是年初至今唯一报告黄金净流出的地区。与欧洲更强劲的需求形成对比的是，美国市场反应相对温和，这反映出利率预期和美元走强通常会对北美黄金配置产生更大影响。

其他地区基金，包括非洲和澳大利亚，录得1吨黄金流入，价值1.4亿美元，其中南非和澳大利亚上市的ETF领涨。

ETF与实物黄金

黄金ETF为投资者参与黄金市场提供了便捷且流动性较高的方式。买卖ETF份额只需极少的交易摩擦，无需承担运输或存储实物金属的物流问题。投资者可以在交易日内随时将ETF份额换成现金或其他证券。

不过，持有ETF并不等同于持有实物黄金。持有人拥有的是纸面权益，而且并不能保证基金持有全部分配金属，尤其是在资金大量流入时。在某些情况下，获取实物交割曾出现困难或延迟。

交易量与市场持仓

7月全球市场流动性平均为每天3,560亿美元，环比下降3.5%。场外交易（OTC）量也下降约3.4%，至每天2,050亿美元。尽管回落，LBMA交易量和上海交易活动仍高于2025年平均水平。

COMEX总多头头寸小幅下降4.4%，至542吨。管理资金似乎正在重建仓位，多头增加了11吨。世界黄金协会将当前持仓描述为“接近中性”。

“黄金继续受到中东战争影响的压制，这强化了通胀风险，并支撑了美元和收益率，从而增加了黄金面临的机会成本逆风，”协会表示。

来源：GoldSeek