Ned Davis Research 策略师称：在债务问题得到解决前，金价或将持续上涨
要点速览
- •LaForge 表示，黄金通常只会在政府解决债务问题时见顶，而他认为目前并未发生这种情况。
- •他说，在政策制定者回避处理政府债务的情况下，黄金趋势仍然向上，并可能持续多年。
- •截至 2026 财年，美国联邦支出已达 6.28 万亿美元，较去年同期增长 3.3%。
- •LaForge 认为，除了让货币贬值之外没有明确出路，而这对黄金是重大利好。
- •他表示各国央行正在增持黄金，而黄金作为持票资产、可在信用体系之外持有的特性提升了其价值。
永远的黄金牛市？
Mike Maharrey
黄金牛市会持续多久？
永远。
这是 Ned Davis Research 首席另类策略师 John LaForge 的看法。严格来说，他并没有使用“永远”这个词，但这正是他在 Kitco News 采访中言论所传达的含义。
“我认为，当我们学会如何处理债务问题时，价格就会见顶。我们拖得越久，不偿还这些债务，却不断把债务堆得越来越高，金价就可能涨得越高。”
既然似乎没有人愿意采取必要措施去“处理债务问题”，那么金价理论上就可能一直上涨，或者直到法币体系最终崩溃为止。
“LaForge 说，‘我所知道的只是，只要我们不解决政府债务，趋势就是向上。我认为我们仍然可能看到未来多年价格走高，因为我完全感觉不到，全球的政客和领导人有任何想要处理这个问题的意愿。’”
在美国，尽管未偿债务已达 40 万亿美元，政府每个月仍继续支出超过 5 亿美元。截至 2026 财年，美国联邦政府已支出 6.28 万亿美元。与去年同期相比，这一数字增加了 3.3%。
支出增长 3.3% 也许听起来并不显著。但我们不是被告知会削减支出吗？
DOGE 起初似乎很有希望，但热度一过，支出依旧没有减缓。“Big Beautiful Bill”削减了一些支出，但又增加了更多支出。
因此，尽管外界反复谈论“削减支出”，国会和白宫似乎并没有真正拿出多少意愿去遏制失控的支出。实际上，无论是国内危机还是海外战争，当权者总能不断找到新的理由花钱。对于黄金投资者而言，其意义不在于某一项预算措施本身，而在于更宏观的背景：持续借贷和持续支出，正是多年来将债务争论与实物金需求联系在一起的相同条件。
LaForge 说，他看不到未来有任何退出路径。
“除了让一切贬值之外，没有办法偿还这笔债务。这是黄金遇到过的最大顺风。”
分析师把从美元计价资产转向黄金和白银的行为称为“贬值交易”。
即便在过去几年金价大幅上涨之后，LaForge 仍表示，金价还有很大的上行空间。他说，他认为市场可能正处于更广泛商品“超级周期”的早期阶段。
“我们还有很大的空间。”
各国央行显然也看到了这一点，正在大量囤积黄金。
LaForge 将黄金描述为少数几种可以在信用体系之外持有的“持票资产”之一。持票资产是指一种金融或数字资产，其所有权完全属于实际持有或控制它的人，不需要登记或官方所有权记录。
这意味着黄金不承担对手方风险。
“LaForge 说，‘作为央行，你能持有的持票资产并不多，而且世界上几乎所有人都认可：如果你寄给他们一根金条，他们会说，‘好吧，我接受这个作为付款。’’”
这会不会是黄金的一个历史性时刻？LaForge 认为是这样。
“黄金在历史上正处于一个非常独特的时期。”
“现在正是所有因素汇聚在一起的时候。”
