根据总部位于多伦多的经纪公司Maison Placements总裁John Ing周四发布的一份报告，随着美国债务上升和央行持续买入延长黄金牛市，金价可能升至每盎司6,000美元（C$8,450）。

Ing的预测基于美国联邦债务达到39万亿美元、年度利息成本约为1万亿美元，以及官方部门需求持续存在。他看好具备近期增长前景的黄金生产商，包括Lundin Gold (TSX, Nasdaq Stockholm: LUG)。该公司的Fruta del Norte矿位于厄瓜多尔东南部，距离基多以南约400 km。

“While gold’s two-year rally has taken a pause that refreshes, we believe that this bull market has only just begun,” Maison Placements Canada所有者、拥有50年投行业经验的Ing写道。“We continue to expect gold to reach $6,000/oz as part of its multi-year bull market.”

自2024年以来，黄金已上涨约68%，跻身现代以来该金属最强劲的涨势之列，并显著改善了此前处于边际状态项目的经济性。Ing表示，若金价持续向每盎司6,000美元迈进，将扩大矿企利润率、增加自由现金流，并在生产商面临储量补充挑战之际鼓励并购。对生产商而言，金价与全部维持成本之间的差距是衡量经营杠杆的关键指标，这使得成本控制和矿山寿命延长成为决定更高金价能在多大程度上转化为现金生成的核心因素。

近期黄金回调并未改变Ing的6,000美元目标价。来源：Mining.com Markets

债务压力

Ing表示，美元在全球储备中的占比已从1999年的71%降至去年第一季度的54%。外国投资者持有规模32万亿美元的美国国债市场中近10万亿美元的债券；如果在联邦借款继续增长的同时海外需求减弱，华盛顿将面临风险敞口。

Ing认为，美联储无法通过扩大货币供应来支持国债需求，而不加剧通胀压力。他写道，自2000年5月以来，美国广义货币规模已增长近四倍，达到23万亿美元，推动更多资本流入金融资产和硬资产。

各国央行在第一季度购买了244吨黄金，并在5月又购买了41吨，创下自11月以来最大月度增持。中国连续第20个月增持近15吨，使其截至6月底的持有量升至2,346吨。波兰在上半年购买了82吨。官方部门购买受到密切关注，因为央行买入通常是出于储备管理目的，而非短期交易，从而形成不同于珠宝、交易所交易基金和私人投资者的需求来源。

除购买更多黄金外，一些政府也开始将实物黄金从纽约和伦敦的金库转移出来，以降低对制裁和政治风险的敞口。Ing表示，这一趋势短期内不会取代美元，但随着各国在更多货币和资产之间分散储备，它增强了黄金的作用。

矿企评级

Ing将Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM)、B2Gold (TSX: BTO; NYSE-A: BTG)和Endeavour Mining (TSX, LSE: EDV)评为“强力买入”。他给予Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B)和Lundin Gold“买入”评级。

Maison Placements不披露客户资产价值，并表示客户在其咨询账户中作出最终决定。

Ing预计，Agnico今年将生产约340万盎司黄金，全部维持成本为每盎司1,400美元，同时推进努纳武特的Hope Bay项目，并在芬兰Kittilä周边扩张。

Barrick提供对Nevada Gold Mines、多米尼加共和国的Pueblo Viejo以及内华达高品位Fourmile发现区的敞口。Ing预计Barrick今年将生产约310万盎司黄金，全部维持成本为每盎司1,600美元。

Lundin Gold预计今年将生产475,000至525,000盎司黄金，全部维持成本约为每盎司1,100美元。

B2Gold位于努纳武特的Goose矿已浇铸首批黄金，不过一场破碎机火灾推迟了其提升至满负荷产能的进程。B2Gold位于马里的Fekola矿附近卫星矿床的一项长期等待的许可，可能每年增加70,000盎司产量。

Endeavour每年从塞内加尔、布基纳法索和科特迪瓦的矿山生产约120万盎司黄金。其位于科特迪瓦的Assafou项目预计自2028年起每年增加约330,000盎司产量，使该公司在中型生产商中拥有较强的增长项目储备之一。

Ing将Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC)评为“持有”。他将Centerra Gold (TSX: CG; NYSE: CGAU)、Iamgold (TSX: IMG; NYSE: IAG)和Newmont (NYSE, ASX: NEM)评为“卖出”。Eldorado Gold (TSX: ELD; NYSE: EGO)获得他的最低评级，原因是其在希腊Skouries和萨斯喀彻温省McIlvenna Bay面临建设和产能爬坡风险。

根据报告披露，Ing或其关联人士持有Barrick、B2Gold和Endeavour的证券。