富达国际（Fidelity International）的一位多资产投资组合经理 Ian Samson，正将黄金观点从中性重新上调至超配，因为围绕美国联邦储备政策的不确定性令传统资产前景蒙上阴影。

此举意味着，他计划在一只规模为 30 亿美元的收益与增长策略基金中，将黄金配置提高至约 5%，这一规模足以构成具有实质意义的仓位，但仍只是更广泛多资产组合的一部分，而非单一主题押注。

从超配到中性，再回到超配

Samson 在 2026 年 1 月至 2 月期间，将富达的黄金持仓从超配下调至中性，当时金价正向高点推进。该高点出现在 2026 年初，接近每盎司 5,600 美元。随后金价从这些水平大幅回落，截至 2026 年 7 月中旬约为每盎司 5,000 美元，较高点下跌约 11%。

在富达内部持这一观点的并不只有他一人。另一位富达投资组合经理 George Efstathopoulos 表示，如果金价较当前水平再下跌 5% 至 7%，他会考虑重新进入黄金头寸。

为什么美联储很重要

2026 年早些时候，在美联储维持鹰派立场之际，机构投资者普遍削减了黄金敞口。较高利率通常会压制黄金，因为它会提高持有这种不产生收益资产的机会成本，这也是为什么美联储预期的变化会在大盘环境依然不稳定时迅速影响市场对黄金的需求。

Samson 预计黄金将在 2027 年重返牛市区间，这意味着他认为金价在未来六到十二个月内将从 5,000 美元水平实现明显上涨。

央行持续买入

主权买家一直以较高速度积累黄金储备，背后驱动因素包括从美元计价资产分散配置以及地缘政治对冲。对于 Samson 而言，央行购金与对货币政策调整的预期一起，构成了投资逻辑的核心部分，也解释了为何即便在大幅回调之后，黄金仍能在机构投资组合中保持相关性。

这只 30 亿美元基金 5% 的黄金目标配置，折合约 1.5 亿美元的黄金敞口。