总部位于瑞士的 Ferrexpo（LSE: FXPO）在俄罗斯袭击限制其黑海出口路线后，已暂停乌克兰的铁矿石生产，这使该矿商恢复运营更加依赖新的资金支持。

根据周二的一份监管文件，此次停产涉及 Ferrexpo 位于乌克兰中部 Horishni Plavni 旁边的矿山和球团厂，距离基辅东南约 280 km。Ferrexpo 仍可从库存中向欧洲钢铁生产商供货，但恢复生产部分取决于更多营运资金。在一个依赖少数出口通道运输散装矿石的业务中，海上中断不仅会迅速影响交付，也会影响维持矿山和球团生产线运转所需的现金。

“在没有额外资金的情况下，集团预计其可动用净现金资源足以维持至9月中旬，” Ferrexpo 在文件中表示。

此次停产将战时航运中断转化为对欧洲主要高品位球团矿供应商之一的威胁。在俄罗斯于 2022 年入侵乌克兰之前，Ferrexpo 一度是全球第三大铁矿石球团出口商。与品位较低的铁矿石原料相比，其产品有助于钢铁生产商降低排放，这使公司的产出在供应受限和减碳压力并存的环境下仍具有重要性。

自 5 月 1 日以来，Ferrexpo 在伦敦上市的股票一直停牌，停牌价为 28.58 便士，原因是公司未能在截止日期前公布经审计的 2025 年财报。Ferrexpo 表示，在获得足够资金以证明企业能够持续经营之前，无法完成财报编制。

运输冲击

上月底，俄罗斯无人机在乌克兰黑海水域击中一艘运载 Ferrexpo 球团矿的第三方船只，造成一名船员死亡。该船装载 55,000 吨直接还原级球团矿，原本运往中东客户。

船东此后已将该船移出战时风险区域，并正拖带至附近港口进行检查。Ferrexpo 尚未确定货物状况。

这批货物属于计划出售的 189,000 吨球团矿的一部分，其中包括约 90,000 吨存放在库存中的直接还原材料。Ferrexpo 将该库存的生产和交付成本估计为约 $20 million（C$28 million）。

乌克兰港口周边的袭击促使船东取消订舱，并打乱了 Ferrexpo 在下半年增加黑海对中东发货的计划。公司仍可通过铁路和驳船将部分产品向西运输，但这些路线主要服务欧洲客户。Ferrexpo 表示，其可继续依靠库存向欧洲客户供货，但未披露库存可维持多久，也未说明预计销售是否计入其截至 9 月中旬的现金预测。

现金紧张

Ferrexpo 于 4 月开始寻求至少 $100 million 的股权融资，以支撑 18 个月的缩减运营。该公司在 4 月 17 日仅有 $17 million 的可动用现金，至今尚未完成融资。

自去年 3 月以来，乌克兰税务部门一直扣留 Ferrexpo 子公司的增值税退税。到 3 月 31 日，乌克兰欠 Ferrexpo 的退税金额为 $90.3 million，这在战时能源和运输成本居高不下之际占用了现金。

在最新停产之前，产量已大幅下滑。Ferrexpo 上半年生产了 1.56 million tonnes 的商业产品，同比下降 54%。公司当时仅运行 4 条球团生产线中的 1 条。

其在乌克兰的主要经营实体 Ferrexpo Poltava Mining 因一项存在争议的民事索赔而面临单独的破产程序。尽管乌克兰最高法院尚未就相关争议作出裁决，地方法院仍在 2 月任命了一名破产管理人。Ferrexpo 曾警告称，可能失去对该子公司的控制。