华尔街将一份大超预期的就业报告和飙升的美债收益率解读为又一个信号：美联储将不得不加息以遏制通胀。

美国经济上月新增16.2万个就业岗位，远超经济学家预期。如果美联储在寻找经济放缓的证据，这份报告没有提供任何线索。强劲的劳动力市场通常会使工资和支出压力居高不下，加大央行冷却通胀的难度——正是这一动态使就业数据近年来成为美联储观察人士关注的焦点。

“他们有点落后于形势了，”RSM首席经济学家Joe Brusuelas在接受雅虎财经采访时谈到央行时表示。“如果他们想维护自己的公信力，就需要加息，而这将在宾夕法尼亚大道1600号（白宫）引发很多问题。”

特朗普政府一直在大力推动降息，以压低借贷成本、拉平收益率曲线，总统甚至威胁如果美联储不照做就实施贸易禁运。这场对峙让人想起过去总统向美联储施压的先例——最典型的是20世纪60年代末和70年代，经济学家普遍认为当时对货币政策的政治干预助长了顽固的通胀，最终需要一场严重的衰退才能化解。

美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）对前瞻指引保持沉默，但他上个月在杰克逊霍尔的讲话被普遍视为鹰派。在下一次政策会议前的沟通静默期开始前的最后一天，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）示意，如果下周的通胀报告显示物价缓解，他将支持维持利率不变。美联储的静默期禁止官员在会议前数日公开发表评论，这使任何会前发言都更具分量。

“我认为我们正倾向于美联储加息的方向，”Federated Hermes全球固定收益首席投资官R.J. Gallo对雅虎财经表示。Gallo认为，加息将安抚短期债券买家，而随着美联储对抗通胀，收益率曲线长端的需求可能上升。

“[沃什]可以通过上调[短期]利率来满足市场，如果长端收益率下降——我认为有可能——他就能摆脱政治方面的压力，”Gallo补充道。

上周五，麦格理分析师将其加息预期从12月提前至9月，并预计第二次加息将在2027年第一季度。Polymarket的押注者已将对9月15-16日会议加息的定价概率定为53%，维持利率不变的概率为48%。会议前将发布的下一份通胀数据，目前是市场关注的关键数据点。

华尔街悬而未决的问题是：如果加息未能压低长端收益率，将会发生什么。油价上涨、创纪录的债务水平和不断扩大的拍卖规模所推动的通胀上升，已促使投资者要求对其购买的债务支付更高的期限溢价。美国财政部最近宣布增加债券回购，收益率仅回落了大约一天便再度攀升；而一项旨在支撑日元的干预——交换条件是日本不出售其持有的美债——也几乎未能阻止曲线长端的上升。日本是美债最大的外国持有国之一，因此其货币干预和持仓决策在美债市场中举足轻重。

“美国作为借款人的地位已今非昔比，”Gallo说。

债市动荡之际，AI交易行情也在高歌猛进：英伟达（NVDA）逼近历史新高，且有报道称AI开发商Anthropic（ANTH.PVT）正准备上市。这一组合对信贷市场意义重大：与AI相关的大规模资本支出推高了企业借款需求，恰逢财政部扩大自身发行规模，从而收紧了对利率敏感的买家的处境。

“对利率敏感的买家还面临着多年来未曾有过的企业发行人债券供给洪流，”Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick对雅虎财经表示。“AI基础设施建设正迫使现金流创造者如今去寻求现金。”

瑞银（UBS）分析师建议投资者重新评估其投资组合，并考虑利用股市回调作为增加敞口的机会。“我们继续布局股票的上行空间，继续看好AI、电力和资源板块，”分析师们在周五的一份报告中写道。

在债券方面，一些策略师建议采用杠铃策略，为美联储的两种可能结果同时布局。“没人真正知道，”Farther首席投资官Nick Panitsas对雅虎财经表示。他的公司正采用杠铃策略，将可能在利率下降时受益的较长期国债，与有助于对冲持续通胀的短期TIPS（通胀保值国债）相结合。

Ines Ferre是雅虎财经的高级商业记者。

来源：Yahoo Finance