纽约联储主席约翰·威廉姆斯再度强调通胀形势严峻，警告称美联储在努力将通胀可持续地拉回2%目标之际，不能忽视持续性供应冲击。由于他作为纽约联储主席在制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）拥有永久投票权，其言论的分量尤为突出。

威廉姆斯表示，劳动力市场目前并非通胀压力来源——鉴于美联储肩负充分就业与物价稳定的双重使命，这一评估颇为引人注目——他还指出，关税本身通常不会引发持续通胀。在他看来，更大的担忧在于反复出现的供应冲击不断推高物价，使通胀回归目标的难度逐步加大。

这番言论呼应了他近期评论中反复出现的主题。过去一年，威廉姆斯将关税、高企的能源和大宗商品价格以及与中东冲突相关的供应链中断列为通胀高于目标的主要驱动因素。他还指出，与AI投资热潮相关的部分商品和电力需求走强，是需求暂时超出供应的又一领域。

关键的区别在于一次性涨价与持续性通胀问题。关税或油价冲击可以在不必然引发持续通胀螺旋的情况下抬高物价水平。即便如此，美联储仍必须确保这些冲击不会通过更广泛的价格定价行为或通胀预期的变化而固化。

自2025年以来，美国经济遭受的是一连串供给侧冲击，而非孤立事件。关税推高了进口商品价格，而中东冲突又带来了新一轮能源和大宗商品价格压力。威廉姆斯此前曾指出，这些影响已令美联储2%通胀目标的进展陷入停滞——该目标是FOMC于2012年正式采纳的，并通过商务部的个人消费支出物价指数进行追踪。

利率无法直接增产石油、取消关税或修复中断的供应链。他表示，货币政策所能做的，是通过保持足够紧缩来防止此类冲击演变为更广泛、更持久的通胀进程。

他强调，并非每次供应冲击都应触发立即加息。相反，美联储需要评估冲击是会自行消退，还是会变得足够持久，以致阻碍通胀回归2%。

展望未来，市场将继续关注美伊局势进展。若取得突破，油价将走低，通胀担忧将有所缓解；而若僵局长期持续，原油价格将获得支撑，并迫使美联储维持鹰派立场。