周五，欧洲天然气期货大幅下跌，交易员在连续数周上涨后获利了结，同时有报道称华盛顿与德黑兰就霍尔木兹海峡通行问题展开了外交接触。

荷兰产权转让设施（TTF）——欧洲最主要的天然气交易基准枢纽——与英国国家平衡点（NBP）合约在周五交易时段均下跌3.2%。两项基准合约本周跌幅均超过8%，为6月中旬以来最陡峭的跌势，与9月初的高位相比出现明显逆转。

外交进展压制价格

此次回落的主要催化剂是市场对霍尔木兹海峡周边紧张局势可能造成能源供应严重中断的担忧有所缓解。报道显示，美国与伊朗官员正在讨论分阶段恢复该战略水道正常通行的框架。

BREAKING: Iran offers U.S. a 7-DAY plan to reopen the Strait of Hormuz and restart negotiations, per FT. Iranian Foreign Minister Abbas Araghchi says Hormuz could be reopened by the end of the seventh day if certain conditions are met, with broader talks also set to resume.… pic.twitter.com/TcnmfVrcZY — Coin Bureau (@coinbureau) September 25, 2026

这条狭窄的航道近七个月来一直是地区敌对行动的焦点。该海峡连接波斯湾与阿曼湾，是全球最重要的能源咽喉要道之一，承担着全球海运石油和液化天然气的重要份额，其中包括供应欧洲和亚洲买家的卡塔尔出口。到目前为止，华盛顿和德黑兰均未表示愿意放弃对这条通道的掌控，也未达成最终协议。尽管如此，大宗商品市场调整了对爆发更大规模军事冲突风险的评估，降低了此前反映在波斯湾能源价格中的安全溢价。

液化天然气运输船也开始进行运营调整。船东越来越多地使用绕行阿拉伯半岛的替代航线，缓解了对LNG实物运输可能完全中断的担忧。

地缘政治紧张局势的暂时缓和促使交易员在周末前平仓。由此产生的获利了结行为加剧了市场近期上涨后的下行压力。

欧洲储气量仍低于去年同期水平

周五的下跌并未消除欧洲天然气市场面临的根本性挑战。欧洲天然气基础设施协会（Gas Infrastructure Europe）的统计数据显示，欧盟地下储气设施的储气量约为70%，比去年同期水平低约12个百分点。

库存减少使供应商在冬季来临前的储备规模缩小。如果出现异常寒冷天气或再次发生供应中断，较低的储气缓冲可能导致更大的价格波动。欧洲央行此前已指出这一脆弱性，指出天然气价格的变化可能传导至更广泛的消费者通胀指标。

挪威管道设施的计划维护加剧了供应限制。在储气量仍低于历史平均水平之际，挪威管道输气量下降正在限制对欧洲的供应。欧洲买家还在全球现货市场上与亚洲买家争夺LNG货源，双方均在冬季需求高峰来临前寻求充足供应——随着近年来俄罗斯管道输量大幅减少、欧洲天然气供应更加依赖海运进口，这一竞争愈演愈烈。

尽管周五出现回调，欧洲天然气价格仍远高于2024年初的基准水平。持续冲突对海运航线和全球供应网络的影响尚未完全消散。

能源分析师表示，美伊之间就霍尔木兹海峡通航达成全面持久的协议，可能会推动价格进一步回落。在此之前，天然气市场预计仍将对外交进展保持高度敏感，储气注入速度、挪威维护工作的完成情况以及冬季天气预报是交易员未来数周可能关注的因素。

周五收盘时，TTF合约已跌破每兆瓦时73欧元的关口，逆转了前一交易日的涨势。

来源：Blockonomi。