以太坊、XRP和Solana当日均出现下跌，主要代币相对比特币录得“超预期跌幅”。分析师表示，此轮下滑主要是由宏观经济压力所致，同时也是山寨币近几个月积聚的“强势与动能”之后的自然回落。

过去24小时内，加密货币总市值下跌2.5%至2.8万亿美元。以太坊下跌5.5%，市值降至2890亿美元；XRP下跌5.1%，至824亿美元；Solana下跌3.8%，至606亿美元。与此同时，行业龙头比特币当日下跌3.1%，周线下跌2.6%，市值为1.6万亿美元——跌幅相对较小，使得主要山寨币全面跑输大盘。

宏观压力成为焦点

此次下跌发生之前，作为观察美联储政策动向最受关注的通胀指标，消费者价格指数在截至9月的一年内上涨了3.7%，Decrypt已于周三报道。该通胀数据提升了市场对美联储可能在10月加息的预期，Myriad预测者给出的加息概率为28%。（免责声明：Myriad是由Decrypt母公司Dastan运营的预测市场。）

期权交易平台Derive.xyz创始人Nick Forster在与Decrypt分享的一份报告中表示，该数据使交易员转入“防御模式”，平台上的“对冲活动”翻倍，巨鲸也撤回了春季建立的乐观押注。此处的对冲，指的是旨在抵消潜在损失而非押注进一步上涨的头寸安排。

“这种从长期看涨押注的立即撤回，加上激进的对冲行为，显示出剧烈的格局转变，”他表示，“随着利率路径再度变得不明朗，机构参与者正在迅速重新评估其宏观风险敞口。”

CoinShares高级研究助理Luke Nolan表示，当市场出现此类反应时，山寨币受到的冲击最大。“[似乎]是高贝塔资产受创更重，股市也是类似情况，近期高涨幅股票录得了超预期跌幅，”Nolan告诉Decrypt。“山寨币通常对金融环境更为敏感，紧缩会影响流动性扩张的前提。”高贝塔资产是指波动幅度往往大于整体市场的资产，这有助于解释为何主要山寨币的单日跌幅超过比特币。

Nolan还指出，美元触及近18个月高点，对整个加密市场构成下行压力。他表示，从中期来看，加密货币与美元指数（DXY）往往呈负相关。Nolan解释说，这一部分是由于加密货币以美元计价，但另一部分原因是美元走强会导致流动性收紧和风险偏好下降。

强势行情后的余波

Bitwise Europe高级助理Max Shannon告诉Decrypt，此轮下跌也是山寨币近几个月“强势与动能”之后的余波。Shannon表示，自10月初以来，除以太坊外的山寨币期货未平仓合约——即未平仓期货合约总价值的衡量指标——已减少80亿美元，表明交易员在如此强劲的行情之后“落袋为安”，这是一种自然反应。

他补充说，这一模式在以太坊身上同样显现。ETH连续三个月跑赢比特币——这是自2021年3月以来的首次——此后投资者一直在获利了结。他表示，以太坊ETF曾连续11个交易日净流出，总额达7.828亿美元，周二出现短暂流入。此后资金再度流出，据CoinGlass数据，净流出达1295亿美元。净流出是指该期间从基金中撤出的资金超过新流入的资金。

“这次价格走势更像是对已经表现良好的山寨币的一次盘整，”Shannon告诉Decrypt。“在艰难时期，山寨币通常与BTC呈高度相关；而在更好的市场环境中，尤其是在出现独特催化剂时，相关性会降低。因此，短期内，这些山寨币有可能与BTC同步交易，只是波动更为敏感。”

前景取决于利率预期

Nolan表示，价格要恢复，他希望看到10月加息预期回落。目前，他难以判断山寨币的底部，因为他认为双向走势都有合理的论据。

“我可以设想一种情形：比特币失守支撑位，山寨币可能继续失血，”Nolan告诉Decrypt。“相反的情况也可能成立：这可能只是短期调整，市场可能很快重回良好状态，如果比特币能重新稳固站上8万美元上方，我很可能会看到山寨币出现超预期的大幅上涨。”