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• D.A. Davidson 将 Duolingo（DUOL）评级从“中性”上调至“买入”，目标价从130美元上调至160美元。
• 周二 DUOL 上涨约7%，至135.16美元附近，而大盘整体下跌。
• 该分析师预计日活跃用户（DAU）增长将加速，预测第三季度 DAU 同比增长24%。
• Duolingo 股价过去12个月下跌60%，较2025年5月创下的历史高点低75%。
• D.A. Davidson 认为，市场低估了该公司在产品、营销和变现方面的工作。

周二，D.A. Davidson 分析师 Wyatt Swanson 将 Duolingo（DUOL）股票评级从“中性”上调至“买入”，并设定160美元的新目标价，该股随后上涨约7%。

Duolingo 总部位于匹兹堡，其业务建立在一款游戏化、以连续打卡为核心的语言学习应用之上，通过碎片化课程教授语言，此后其课程目录已扩展至数学和音乐。该公司采用免费增值模式——免费且带广告的课程与付费订阅档位并存——这使得用户留存率以及每位用户的变现效率成为 D.A. Davidson 这一评级判断的核心变量。

调整后的目标价从此前的130美元上调而来，较周一收盘价隐含约23%的上涨空间。DUOL 周二盘中报135.16美元，当天大盘走低——标普500指数下跌0.6%，纳斯达克综合指数下跌1.3%。该股跑赢主要指数的表现，凸显了市场对此次评级调整的反应。

此番上涨之前，该股经历了一段艰难时期。DUOL 2026年迄今下跌23%，过去12个月累计下跌60%。该股目前较2025年5月14日创下的540.68美元历史收盘高点低75%。这种下行压力很大程度上源于投资者担忧 AI 工具可能侵蚀 Duolingo 的核心语言学习业务。Duolingo 自身也已将 AI 嵌入其产品：其定价最高的订阅档位 Duolingo Max 包含 AI 驱动的对话练习功能。

D.A. Davidson 的观点转变

Swanson 上调评级的依据在于，他认为市场忽视了 Duolingo 在产品、营销和变现引擎方面的底层工作。

“Duolingo 正接近一个转折点，”Swanson 在报告中写道。

该分析师将日活跃用户确定为未来需要关注的关键指标——这是 Duolingo 每季度随财务业绩一同披露的核心用户活跃度数据。据 Swanson 称，6月是 DAU 增长的拐点，该公司截至8月15日的数据显示，第三季度 DAU 将同比增长24%。

D.A. Davidson 还认为，这种强劲势头将持续到7月和8月，Duolingo 正留住在以往可能流失出平台的用户。换言之，在早前时期可能放弃该应用的用户，如今保持活跃的时间更长了。

变现成为焦点

在用户增长之外，该公司认为 Duolingo 将增长转化为收入的方式呈现出积极势头。延长免费试用期、新的订阅档位以及更新的广告设置，都被 Swanson 列为投资者低估的要素。

Swanson 也承认这一判断中蕴含的风险。他指出，即使该公司对收入重新加速的预期过于乐观，下行风险仍然有限，因为市场对未来数年的共识预期并不激进，且该股当前的估值倍数并不算过高。

“如果我们对营收重新加速过于乐观，我们认为下行风险较小，因为未来几年的共识预期并不苛刻，而且 Duolingo 目前的交易估值倍数并不高企，”他写道。

此次评级上调之际，Duolingo 一直在收窄业务重心，专注于改进其核心教育课程并扩大日活跃用户群。D.A. Davidson 截至8月15日的数据表明，这些努力已开始体现在数字中。下一个公开检验节点将是 Duolingo 发布第三季度业绩之时，届时该公司自身披露的 DAU 数据将显示 Swanson 数据所预示的加速是否贯穿了整个季度。