核心要点

• 美元指数跌至98.88附近，创5月中旬以来最弱水平
• 美国财政部将长期债券回购操作规模扩大至每场40亿美元，引发市场担忧
• 联邦政府债务突破40万亿美元大关，年度赤字接近1.8万亿美元
• 美国对约200亿美元的加拿大进口商品加征50%的新关税后，加元走低
• 投资者撤离传统美国资产之际，包括比特币和黄金在内的另类资产强劲上涨

周一，美元维持在多月低位附近。衡量美元兑欧元、日元和英镑等主要贸易伙伴货币一篮子汇率的美元指数报98.88左右，接近5月中旬以来未见水平；此前一周，这一基准货币指标下跌近1%。

美元走弱反映出投资者对美国联邦政府财政健康状况的担忧日益加剧。美国国债规模已突破40万亿美元大关，超过该国全年经济产出总额，而年度预算赤字正接近1.8万亿美元。债务净利息支出已攀升至与国防开支并列的联邦支出最大类别之一，使财政问题始终处于市场争论的核心。

上周，美国财政部宣布计划扩大长期债券回购项目，将每场操作规模提升至40亿美元。财政部于2024年启动定期回购，这是其二十多年来首个持续性回购计划，旨在为全球最大的国债市场提供流动性支持工具。官员们将此次扩容定位为改善市场功能、缓解较长久期利率压力的措施——新债的大量发行已使投资者担忧集中于这一领域。

尽管债券收益率在公告发布后最初有所下降，但主动干预市场的决定令交易者感到不安。市场观察人士认为，财政部的行动可能正在产生意想不到的后果。

ADM Investor Services International首席经济学家马克·奥斯特瓦尔德（Marc Ostwald）表示：“贝森特越是试图反击，市场就越会与他对抗。”他补充道，出于对货币贬值的担忧，这一形势正促使投资者转向黄金和比特币。

美元走弱之际另类资产大涨

兑比特币，美元录得近三年半以来最大单周跌幅。随着市场参与者寻求美元计价投资之外的选项，黄金价格同样走高，延续了一轮与各国央行持续购金相伴的多年涨势。比特币协议将总供应量上限设定为2100万枚，其拥护者常因其固定发行机制将其称为“数字黄金”——这与奥斯特瓦尔德所描述的货币贬值担忧如出一辙。

据奥斯特瓦尔德称，出于对财政失衡不受遏制的担忧，投资组合经理正积极寻求G7国家政府债券之外的多元化配置。自疫情以来，大多数发达经济体的债务负担也有所上升，令传统避险资产的选择范围收窄。

欧元报1.1665美元，接近前一周触及的三个月高点。英镑报1.3628美元，接近六个月高位。与此同时，人民币兑美元汇率徘徊在三年半来最强水平附近。

贸易争端与全球紧张局势加剧

在双边谈判破裂之际，华盛顿对约200亿美元的加拿大出口商品加征50%关税，加元因此承压下挫——这是今年两国之间一系列针锋相对的贸易措施中的最新升级。渥太华随即确认将对等报复性关税，定于9月8日生效。

市场参与者还在等待美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）定于周一宣布的针对伊朗的制裁措施。贝森特此前曾表示计划对伊朗实施“史上最严厉制裁”，市场猜测的焦点集中在中国可能受到的波及。

在制裁声明公布前，交易者锁定获利，油价每桶下跌超过1美元，尽管霍尔木兹海峡周边的地缘政治风险依然隐现。这一咽喉要道承载着约全球五分之一的石油消费量，使其始终是能源市场的关注焦点。

美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）定于周五在杰克逊霍尔（Jackson Hole）发表讲话。堪萨斯城联储在怀俄明州举办的年度研讨会历来是传递美联储政策思路转变信号的平台，市场观察人士将仔细解读他的言论，以寻找有关货币政策方向或财政部回购计划的线索。日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）将于周四面向市场发表讲话，分析师正密切关注有关日本利率调整路径的迹象。日本是美国国债最大的海外持有国，因此日本收益率走势和投资者需求对处于回购争论核心的美国长期债券具有特殊分量。

英伟达（Nvidia）的季度财报也将于本周发布，为全球市场情绪带来额外波动。这家芯片制造商与其他科技巨头交替占据全球市值最高上市公司的位置，其业绩被普遍视为衡量全球人工智能支出的标尺。