柴油价格正逼近历史高位，据FreightWaves特约编辑John Kingston称，这轮涨势可能比2008年或2022年的飙升具有持久得多的生命力。此轮上涨由炼厂停产、俄罗斯供应受损、季节性检修和取暖油需求共同推动。对车队、经纪商和托运人而言，头条价格只是问题的一部分——更大的问题在于高价将持续多久，以及燃油附加费何时不再能覆盖成本，尤其是在空驶里程上。

周一，CME超低硫柴油期货结算价被Kingston形容为实际上是有记录以来的最高价格——超过了2008年的峰值，几乎追平俄罗斯入侵乌克兰后因空头回补驱动的短暂单日峰值。AAA每日柴油价格比入侵后的高点低约12至13美分。Kingston表示，与以往的飙升不同，这轮上涨有结构性支撑，可能使高位价格持续数月，这一点很重要，因为柴油处于货运、农业和工业物流的核心。

根据采访中引用的FreightWaves SONAR数据，纽约港取暖油现货价格——即基准中质馏分油合约——达到每加仑4.72美元，为五年来最高水平。Kingston指出，唯一高于该水平的结算价出现在4月底的一个异常交易日，当时即将到期的5月合约飙升至5美元以上，并在下一个交易日暴跌1美元——这是典型的空头回补事件，对现实供应没有任何影响。

Kingston解释说，核心供应问题源于乌克兰无人机打击俄罗斯设施造成的炼油产能损失与霍尔木兹海峡持续中断的叠加。“乌克兰对俄罗斯炼厂的攻击已使超过每日100万桶的炼油产能下线，”他说，并指出由于俄罗斯油田原油品质较重，俄罗斯炼厂专门面向柴油生产。与此同时，Kepler等油轮跟踪公司公开质疑美国政府对该海峡石油流量的乐观估计，而有多少油轮能够返回重新装载仍存在疑问。炼厂的季节性检修进一步加剧了供应紧张，限制了供应调整的速度。

“所有大宗商品都与柴油一样来自泥土——意思是它们都以某种方式产自大地。要么你种下它们让它们生长，要么你像开采矿石一样把它们挖出来，而这一切都需要柴油。”

这句话是Kingston引用前高盛大宗商品主管Jeffrey Currie的话，它凸显了为什么持续的柴油冲击比汽油飙升具有更广泛的经济后果。Kingston认为，即使柴油的绝对价格没有打破此前纪录，其对经济的累积成本——从3月1日起六个月内每日总消费量乘以价格——很可能超过2008年和2022年两轮飙升的总和。

对承运商而言，痛苦分布并不均匀。整车运输承运商可以通过燃油附加费将大部分燃油成本转嫁给托运人，但Kingston指出，空驶和回程里程——在整车运输车队中通常占总里程的12%至13%——无法通过附加费回收。他预测，一些承运商将在本季度开始披露与柴油相关的盈利压力。东海岸和东北部尤其暴露于风险之中：EIA周二发布的每周库存数据显示，区域柴油库存处于Kingston形容为不久前市场参与者几乎无法想象的水平。

加州柴油在DOE地区价格上已突破每加仑7美元，而大西洋南部地区约为5.43美元。但Kingston表示，加州的百分比涨幅并未显著超过全国其他地区——该州只是由于税收和清洁燃料法规（包括低碳燃料标准）原本基数就更高。

关于柴油与原油之间的裂解价差，Kingston表示，100%的价差是市场上无人记得见过的水平。“这个高价位市场有持久力，”他说。“你可以想象它持续数月，因为供应仍未恢复正常——而且除此之外，将来你还得重建库存。”

简而言之：CME超低硫柴油创下战后最高结算价，AAA泵价仅比乌克兰入侵后的纪录低约12至13美分；乌克兰对俄罗斯炼厂的打击已使超过每日100万桶的炼油产能下线，季节性检修将进一步收紧供应；柴油与原油的裂解价差达到前所未有的水平；东海岸和东北部的柴油库存已降至历史低位。

本文基于采访的文字记录整理；完整采访请观看上方视频。

来源：FreightWaves