自7月14日以来，暗影油轮通行主导霍尔木兹海峡

自7月14日以来，霍尔木兹海峡——全球最关键的海上石油咽喉要道之一，通常约有全球石油消费量的五分之一经由该海峡通过——大多数油轮通行由在不透明所有权或无追踪状态下运营的船只执行。在记录的102次通行中，56%由非透明利益方运营——包括29艘受制裁船队船只、17艘所有权不透明的船只和11艘幽灵船队船只——而44%由具名的透明船东控制。

东向西通行共计55次，反方向为47次，反映出双向均有大量交通流量。然而，船舶航线高度集中在海峡的伊朗一侧，在该侧识别到45次通行。阿曼航道仅确认了4次。其余53次通行无法核实，因为在通行的大部分或全部时间里，AIS信号——国际海事安全法规要求的自动船舶追踪系统——不可用。

自7月14日以来记录的102次通行中，62%被归类为暗影通行，其中原油通行的暗影率（79%）高于清洁成品油（50%）。

伊朗-阿曼航线协议：尚非可行路径

8月5日，伊朗宣布已与阿曼就霍尔木兹海峡拟议航运走廊的地理坐标达成谅解。根据拟议安排，进口交通沿伊朗一侧航行，出口交通沿阿曼一侧航行。据伊朗官员称，涵盖技术、法律、安全和环境框架的联合声明正在最终确定中。

然而，拟议的航线安排及任何相关的服务费机制尚未得到确认，且继续面临重大的法律和商业障碍。美国已公开反对任何过境费用，而国际海事组织（IMO）坚持认为，国际法没有为霍尔木兹海峡的歧视性过境收费提供依据。《联合国海洋法公约》（UNCLOS）下的过境通行制度规定，在霍尔木兹等国际海峡可不受阻碍地航行，IMO的立场正是反映了该框架。

增加不确定性的是，伊朗议会一个委员会正在审查一项初步法案，该法案将禁止美国、以色列及其他"敌对"船只通过该海峡，并对违规行为处以最高货物价值20%的罚款。该草案立法仍在专家审查中，尚未获得通过。

综合来看，这些事态发展表明，通过该海峡的商业航运的监管和法律环境仍不确定，限制了船舶通行实质性复苏的前景，直到出现更大的明确性。

运费：苏伊士以东与以西

截至8月6日，东西向收益差距依然显著。阿拉伯湾出口航线继续录得最高回报，MEG–中国（TD3C）约为$481,000/天，环比上涨$58,000；MEG–新加坡（TD2）约为$502,000/天，上涨$44,000。MEG–地中海苏伊士型（TD23）几乎没有变化，约为$320,000/天。TD航线是波罗的海交易所发布的标准化油轮运费基准，在航运业中被广泛用作定价参考。

在大西洋盆地，本周大多数基准航线有所回落。黑海-地中海苏伊士型航线（TD6）是唯一一条走强的主要航线，达到约$377,000/天（+$59,000）。美国海湾–中国（TD22）约为$119,000/天（−$9,000），西非–中国（TD15）为$107,000/天（−$10,000），加勒比海和墨西哥东海岸阿芙拉型为$89,000–$95,000/天（−$24,000至−$27,000），西非和圭亚那苏伊士型（TD20、TD27）为$71,000–$74,000/天（−$29,000）。

VLCC船队利用率和资产价值

2026年VLCC船队利用率经历了两个不同阶段。在第一季度维持在42–46%区间后，利用率在第二季度走弱，于4月中旬触及年初至今低点32%。随后于7月21日恢复至48.4%——为全年最高读数，比三年季节性平均值（39%）和2025年同期水平（39%）高出约九个百分点。

资产价值则遵循了不同的轨迹。今年近80%的升值已在3月前录得，远早于船队利用率达到7月高点。五年船龄VLCC价值从2025年底的$118 million升至3月的$138 million，此后小幅上升至约$143 million。十年船龄价值从$88 million升至$110 million，随后达到约$113 million。

船龄较老的吨位更强劲的升值（+29%，而五年船龄为+21%）缩小了五年和十年船龄VLCC之间的价格差距，从2025年底的约$30 million缩小至2月和3月的约$26 million。从4月起，价差稳步扩大，到7月回到约$30 million。

压载与载重：苏伊士以东与以西

VLCC压载船最大的集中地仍在苏伊士以东，远东有150艘，阿拉伯湾有135艘，而在美洲（25艘）、西非（14艘）和欧洲（13艘）合计仅为52艘。压载船在远东比载重船多96%（150艘对比77艘），在阿拉伯湾多150%（135艘对比54艘），凸显了东盆地更重的压载存在。

苏伊士以西，船队平衡要接近得多。美洲（25艘对比29艘）和西非（14艘对比15艘）接近持平，而南非/印度洋是西方最大的集中地，有64艘压载船对比41艘载重船。

苏伊士以东的压载与载重比率在7月14日后急剧逆转，从约1.0升至8月6日的1.5。载重VLCC从344艘降至278艘，而压载船从351艘增至429艘。虽然该比率此前在4月初曾达到类似水平，但7月中旬以来的变动以速度见长，扭转了6月底和7月初的较低读数。

总结

在新一轮封锁三周后，市场继续表现出三个显著特征：霍尔木兹海峡原油运输透明度降低，阿拉伯湾出口航线收益溢价持续，以及二手VLCC价值继续维持在接近第一季度涨幅的水平。苏伊士以东压载与载重比率从约1.0升至1.5，表明该地区船舶供应量的增长速度快于载重就业。综合证据并不指向交易条件的正常化，而是表明VLCC市场已适应了一种不同的运营环境，船队定位、运费定价和船舶部署继续反映出持续的干扰。

来源：Signal Group，经Hellenic Shipping News报道