BloombergNEF于2026年10月20日（周二）发布了其年度《转型金属展望》，在这幅总体供应充裕的图景中，铜成为唯一的例外。报告评估的十种转型材料中，有九种预计到2050年供应充足。铜则不然：该研究机构预计，到本世纪中叶，铜缺口将相当于需求的44%。按这些数字计算，到2050年，可用供应量仅能覆盖铜预计消费量的约56%，即按照报告目前的预测轨迹，超过五分之二的需求将无法得到满足。

供应充裕市场中的唯一缺口

《转型金属展望》是BloombergNEF对支撑全球摆脱化石燃料进程的金属和矿物的年度评估，共涵盖十种转型材料。其中九种材料的预期供应被认为足以满足到2050年的需求。铜则有所不同，展望显示其可用供应将大幅低于预计消费量。由于BloombergNEF每年发布该评估，未来版本将显示矿山项目储备、回收规模或需求预测的变化是否足以收窄或扩大这一预计缺口。

为什么铜难以被替代

一个多世纪以来，铜凭借其导电性和耐用性成为基础性工业原料。它在输电网络、电动机和建筑布线中处于核心地位，而能源转型进一步叠加了需求：电动汽车的铜用量是同级别内燃机汽车的数倍，风电场、光伏电站和电池储能设施也都需要大量铜缆。不断扩张的数据中心建设则带来另一个不断增长的消费来源。

替代只能提供部分缓解。铝可以在部分架空输电线路中替代铜，其更轻的重量和更低的成本有助于弥补导电性的不足，但铝导体的截面积必须更大才能承载相同电流。这一制约限制了该金属在电动机、变压器和建筑布线中被轻易替换的可能，因为在空间宝贵之处，铜仍是默认的导体材料。

迟缓的供应增长

将新的铜供应推向市场是一个缓慢的过程。矿山从发现到首次投产通常需要十年甚至更长时间，而许可审批周期、高昂的资本要求以及矿石品位下降进一步构成约束。回收可提供部分补偿，铜可以从废料中回收并再利用而不损失其基本性能，但BloombergNEF的预测表明，即使原生供应与再生供应合计，总供应量到2050年仍将无法满足需求。

这些漫长的前置时间赋予了2050年这一时间节点现实意义：2040年代后期产出的铜将主要来自需要在未来数年内完成勘探、许可和建设的项目。正因如此，此类跨数十年的展望才会在缺口显现之前很久就发出预警，也正因如此，随着项目储备和需求预估的演变，这些数字每年都将被重新审视。

本文最早发表于COINOTAG：https://en.coinotag.com/copper-supply-deficit-44-percent-bloombergnef