周一，铜期货回落至每磅约6.55美元，结束了连续两日的涨势。此前强于预期的美国就业数据强化了市场对美联储本月加息的预期，令工业金属需求前景承压。

铜与其他工业金属一样，对利率前景高度敏感，因为借贷成本上升往往会减缓经济活动，抑制建筑、制造和电子等主要消费领域的需求。美国劳动力市场走强降低了货币宽松的可能性，通常会对以美元计价的大宗商品构成下行压力——随着美元走强，持有其他货币的投资者购买这些商品的成本上升。

在美国与伊朗周末互袭船只之后，油价延续近期涨势，投资者因此也在权衡不断上升的通胀风险。能源成本上升推高了整个金属供应链的生产和运输开支，加剧了通胀压力。能源是铜矿开采和冶炼的重要投入，而许多大型矿山的矿石品位持续下降，生产每吨精炼金属需要处理更多矿石。

尽管出现回调，但铜价仍接近历史高位，受供应端持续担忧的支撑。分析师指出，刚果近期实施出口禁令、主要产铜国智利和秘鲁产量走弱，以及厄尔尼诺现象带来的干扰。需求信号疲软与供应受限之间的张力使市场保持微妙平衡：尽管实物供应趋紧，但宏观经济逆风限制了价格涨幅。刚果如今已是全球最大产铜国之一，近年来日益成为全球供应中的关键变量。

数据显示，全球最大产铜国智利第二季度产量创下至少19年来的最低水平。该国还连续第二个季度下调全年产量预测，目前预计产量将下降2.6%。

此外，关税方面的持续不确定性促使铜源源不断运往美国，推动Comex交易所库存升至创纪录水平。这种积累反映的是交易商抢在潜在贸易措施出台前行动，而非工业消费激增；一旦关税政策明朗、流入逆转，高企的库存可能压制美国市场的价格。美联储即将作出的决定以及关税局势的演变，预计仍将是短期内左右铜价走向的主要变量。

来源：Trading Economics，via Hellenic Shipping News