即将到来的石油冲击，以及投资者可能获利的方向

International Man： 战略石油储备是在 1970 年代石油危机之后建立的，目的是保护国家免受严重供应中断的冲击。自今年早些时候与伊朗的战争开始以来，华盛顿再次动用了这项储备。这正是这项储备最初被设计来应对的情况，还是它被用来压低油价、延后这场危机的政治后果？

Doug Casey： 我一直对政府经营战略石油储备这个概念持反对态度，尽管石油是工业文明中最关键的材料，而且如果没有石油，正常生活将会崩溃。

我理解《圣经》中关于在丰年储备、以便在歉年维持生计的原则。但政府并不是囤积石油，或任何其他东西的合适主体。华盛顿并没有从茶壶山丑闻中吸取任何教训；海军石油储备在 1920 年代被洗劫一空。国家介入经济不可避免地会滋生中饱私囊和腐败，同时扭曲供需关系，并向市场传递错误信号。

此外，有理由认为，这项石油储备等工具正被用于人为压低油价，出于纯粹政治目的。毫无疑问，特朗普认为这会降低他对伊朗发动攻击的风险。储备的存在鼓励了他。

1970 年代和 1980 年代的石油危机并不是由于石油短缺造成的。它们是生产者对被迫接受美国贬值的法定货币作出的合乎逻辑反应，也是对美国干预其事务的一种惩罚。将原油价格在数月内推高四倍的 1973 年阿拉伯石油禁运，显示了供应驱动型冲击如何迅速传导至依赖稳定能源流动的工业经济。国会随后依据 1975 年《能源政策与节约法》批准设立 SPR，正是为了应对这一脆弱性。

持有商品储备本身是个好主意——但那正是投机者谋生的方式，而不是政府官僚的职责。投机者会分析市场，在价格低迷、供过于求、没人想要这种商品的时候买入；然后在价格高涨时卖出——巧合的是，这也正是这种商品最需要的时候。这就是为什么投机者是社会的朋友，尽管人们一直被教育去憎恨和害怕他们。

SPR 目前约持有 3.07 亿桶，额定容量约为 7.14 亿桶，因此目前大约只占容量的 43%。当前的日减量约为 100 万桶。理论上，这意味着在耗尽之前还可维持约 300 天。就背景而言，这一日减量大致相当于全球石油总消费量的 1%，也就是说，这项储备只能吸收持续性中断的一小部分。我预计局势还会继续恶化，而且会在今年年底前耗尽。特朗普几乎不可能再去补充它，因为购买那么多石油会推高商品价格。

International Man： 在霍尔木兹海峡交通受扰、海湾油气基础设施遭到攻击的情况下，美国还能继续动用储备多久，才会变得危险地枯竭？

Doug Casey： 据报道，这项储备已降至 1982 年以来的最低水平，而且如前所述，它仍在继续减少。完全耗尽它仍存在一定犹豫，部分原因是操作上的机械问题，部分原因是可能会出现新的危机。无论如何，注入盐穴中的数百万桶石油由于吸收、蒸发、附壁等因素将永远无法回收；那部分油实际上已经浪费掉了。再加上把石油运送到那里以及抽取出来的成本，我认为整个构想都是一项浪费，且从根本上说并不经济。

真正的问题并不是石油本身。我们真正关心的不是原油，而是炼油厂产出的产品。原油本身没有太多直接用途；它必须被裂化成汽油、柴油、煤油、沥青以及其他副产品。真正的瓶颈在炼油环节，而不是油井口。当然，也在霍尔木兹和曼德海峡。霍尔木兹海峡每天约有 2000 万桶石油通过，约占全球消费量的五分之一，是全球能源贸易中最集中的瓶颈点。海湾原油在如此规模上没有可比的替代通道。

International Man： 如果这场危机持续拖延，而华盛顿已经耗尽大部分应急缓冲之后，又遭遇一次重大的供应冲击，会发生什么？

Doug Casey： 我预计这场战争不仅会拖延下去，而且会变得严重得多。中东相当多的生产和炼油能力已经被摧毁。通过霍尔木兹海峡的石油、天然气以及硫磺等其他商品都非常有限。看来胡塞武装——这个与沙特作战多年的叛乱组织——现在将继续关闭红海南端的曼德海峡。同时，乌克兰部队正在袭击俄罗斯的生产和炼油设施，这进一步加剧了问题，因为俄罗斯是主要的石化产品出口国。

特朗普几天前叫停其大规模打击的原因，是担心伊朗会对整个中东的炼油设施发动反击，包括沙特阿拉伯的设施。相信特朗普在 Truth Social 上那些不成文的胡言乱语是愚蠢的。这场战争将继续，石化价格会高得多，短缺也会很严重。

International Man： 这最终会走向哪里——更高的油价、更严重的通胀、能源短缺、更广泛的战争，还是以上全部？

Doug Casey： 以上全部。SPR 的存在，首先就给了特朗普发动这场侵略战争的回旋空间。这是一次重大的误判。他已经捅了“焦油婴儿”，而且，尤其考虑到他自恋的性格以及对以色列的过度承诺，他无法撤退。伊朗人也不会撤退，他们希望进行正义的报复，并索赔据称超过 3000 亿美元的损失。

考虑到特朗普的胁迫、威胁、言辞以及整体不诚实——包括此前谈判中途发动的无端突袭——达成谈判解决的可能性极低。

沙特阿拉伯和海湾国家等，很容易被拖入全面战争。而拥有核武库的以色列仍然是一个变数。

唯一的解决方案是美国撤出该地区。最终它也必须撤出。最好在被公开击败之前，主动这么做。

International Man： 如果进一步升级——并演变为全面的石油冲击——对投资者意味着什么？你会在哪里寻找最大的利润机会？

Doug Casey： 世界上庞大且不断增长的债务总得有人来偿还。由于石化产品短缺导致经济严重放缓，会让很多主体根本无力偿还这些债务。如果一家企业付不起，欠它钱的其他企业就可能像多米诺骨牌一样倒下。局势很容易最终演变成类似上一次大萧条的通缩性崩溃。显然，这正是美联储和其他央行最不愿看到的结果。

因此，他们无疑会再创造数千亿美元甚至数万亿美元，以维系现有秩序，这将导致更高水平的通胀。

这意味着你要远离持有别人的债务，包括政府债券。过去，债券一直被视为避风港。但这一次不是。

应对这种局面的最佳方式，是持有不在中东开展业务的石油公司股票，以及矿业公司股票。这两类股票都极不受欢迎，市盈率低，股息率高。它们的产品将受益于法定货币通胀。

美国与伊朗之间、并得到以色列喝彩的这场战争，很有可能演变成第三次世界大战。上述任何一项，或全部，都会成为我所称的“大萧条”的导火索——即总体生活水平显著下降、资本扭曲和错配被清算的时期。

过去 50 年里，我们已经看到普通人的处境缓慢恶化。但特朗普对伊朗的鲁莽行动，以及他延长乌克兰—俄罗斯战争的做法，可能会把世界推下悬崖边缘。

当然，人们完全可能从这些事件中获利，但更重要的是先活下来。现实地说，在萧条时期，人人都会失去。获胜者只是那些失去最少的人。

经 International Man 许可转载。Copyright © Phyle1, LLC。

关于作者

Doug Casey

Doug Casey 是畅销书作者、享誉全球的投机家和自由意志主义哲学家，以其对政治、经济和投资市场的博学见解而广受尊敬，其中不少观点也颇具争议。

Doug 被广泛视为“理性投机”领域最重要的权威之一，尤其是在高潜力的自然资源板块。

Doug 事实上写过一本关于在经济动荡时期获利的书：他的《Crisis Investing》曾连续数周位居《纽约时报》畅销书榜首，并以 438,640 册销量成为 1980 年最畅销的金融类图书，超过了 Milton Friedman 的《Free to Choose》、Richard Nixon 的《The Real War》和 Carl Sagan 的《Cosmos》等重量级作品。

随后，Doug 又以《Strategic Investing》打破纪录，获得了当时金融类图书有史以来最高的预付款。耐人寻味的是，Doug 的《The International Man》曾是罗得西亚历史上最畅销的书籍。他最近出版的《Totally Incorrect》（2012）和《Right on the Money》（2013）则延续了挑战国家主义、倡导自由与自由市场的传统。

他曾作为嘉宾出现在数百个广播和电视节目中，包括 David Letterman、Merv Griffin、Charlie Rose、Phil Donahue、Regis Philbin、Maury Povich、NBC News 和 CNN；也曾被《Time》《Forbes》《People》和《Washington Post》等刊物多次专题报道；并且是 FreedomFest 的常驻主旨演讲嘉宾，该活动是全球最大的自由思想人士聚会。

Doug 曾生活在 10 个国家，并访问过 175 个以上的国家。如今，你最可能在阿根廷萨尔塔外高红山中的 La Estancia de Cafayate（Casey’s Gulch）找到他；那里是一片隐于世外的绿洲。Cafayate 在某种程度上类似于犹他州 Bryce Canyon 的孤绝之美，同时又融合了 Napa Valley 郁郁葱葱的葡萄园景致。当地居民享有美国所没有的经济和社会自由，以及世界上最好的葡萄酒和高尔夫体验之一。

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