加密货币交易所Coinbase旗下受监管的期货部门Coinbase Derivatives已向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交申请，寻求推出基于个股和交易所交易基金（ETF）的永续期货合约。此次申请标志着向美国交易者引入新一类衍生品产品迈出了一步，但这些产品尚未获得批准，也无法交易。

要点

• Coinbase Derivatives是Coinbase旗下受监管的期货部门，也是此次CFTC申请中的主体。
• 拟推出的产品是永续期货，一种没有固定到期日的衍生品，基于个股和ETF。
• 这只是一次监管申请，并非确认上线。在获得批准并完成所需的交易所上市步骤之前，无法开始交易。

Coinbase Derivatives向CFTC提交了什么申请

Coinbase Derivatives向美国商品期货交易委员会提交了申请，该委员会是监管衍生品市场的美国联邦机构。该提案涵盖基于公司个股以及ETF的永续期货合约。ETF是追踪一篮子资产并像普通股票一样在交易所交易的基金。

永续期货最初在加密货币交易平台兴起，这种合约结构并非美国受监管股票衍生品市场的标准产品。这一空白正是此次申请值得关注的原因之一：它将把长期与加密交易相关的工具纳入美国衍生品监管体系之下。

CFTC申请是监管审查程序的开始。它并不确认批准，也未确定上线日期，在开始任何交易之前，通常还需要完成进一步的规则认证或交易所上市步骤。

与此同时，Coinbase还在其他领域扩大其受监管金融版图，包括与Moov合作，为社区银行和信用合作社提供稳定币支付服务。

Coinbase并非唯一追求这一产品类别的机构。莫斯科交易所最近宣布了针对Bitcoin、Ether、Solana、XRP和TRX的永续期货计划，反映出全球范围内对跨资产类别永续合约结构的兴趣日益浓厚。将这两项举措放在一起看，它们从相反方向跨越了同一条边界：一家加密原生公司寻求增加股票市场敞口，而一家传统交易所则在增加加密永续合约。

这些产品可能如何影响美国交易者

永续期货是一种衍生品，即让交易者在不直接持有资产的情况下对资产价格进行投机的金融合约。与标准期货不同，永续合约没有到期日，因此只要交易者满足保证金要求，头寸可以无限期持有。在加密平台上，这些合约通常通过多头和空头头寸之间定期支付资金费用，与标的资产价格保持锚定。

如果获得批准，个股和ETF永续期货将使美国交易者能够通过加密原生平台对熟悉的股票资产建立多头头寸（押注价格上涨）或空头头寸（押注价格下跌）。准入和资格将取决于Coinbase Derivatives制定的最终产品规则以及监管批准所附带的任何条件。

这些产品存在实际风险。永续期货通常涉及杠杆，即交易者控制的头寸大于其存入的资金。剧烈的价格波动可能触发强制平仓，即自动关闭头寸以限制进一步损失。任何考虑交易此类产品的人都应事先充分了解保证金和强制平仓的运作机制。

公司背景

对Coinbase而言，进军股票品是其长期以来构建受监管金融基础设施努力的一部分。该公司于2022年收购交易所FairX后进入CFTC监管的衍生品领域，并已通过2025年启动的项目向符合条件的美国交易者提供Bitcoin和Solana永续期货。此次股票申请将这一策略延伸至传统资产。此前公司经历了一段财务压力时期：Coinbase公布第二季度每股亏损1.36美元后股价下跌，凸显了交易所在现货加密交易手续费之外实现营收多元化的压力。

对于目前在Coinbase持有加密货币的用户而言，此次申请不会立即带来任何变化。这是一个信号，表明Coinbase正在美国构建更广泛的衍生品服务体系，最终可能让交易者在同一个加密交易平台上获得股票市场敞口。下一个值得关注的实质性节点是CFTC的任何回应或批准通知，以及伴随批准而公布的产品规格和保证金规则。

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。衍生品产品存在重大风险。交易前请充分了解其运作机制。

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