美国商品期货交易委员会(CFTC)在自行制定加密市场规则方面迈出了迄今为止最具体的正式举措，于9月17日向白宫提交了一项监管行动以供审查——此时距参议院未能推进《CLARITY法案》仅两天。

信息与监管事务办公室(OIRA)现已将这项编号为RIN 3038-AF80、名为“Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets”的提交列为待审项目。这标志着主席Michael Selig计划通过CFTC现有权限推进加密规则、而非等待新立法的最明确的正式步骤——这条路径如果贯彻到底，可能在无需新法规的情况下，为交易平台提供受监管的杠杆加密活动联邦框架。

此次提交意义重大，因为国会尚未通过H.R. 3633交付更广泛的法律框架，联邦监管机构只能在现有权力范围内开展工作。OIRA已将该项行动归类为预规则阶段，未设定完成审查的法律期限，且相关文本尚未披露。实际上，9月17日的提交启动的是一项行政审查程序，而非使新的加密交易规则生效。

白宫审查启动

OIRA于9月17日收到CFTC的提交文件，并已将其以RIN 3038-AF80编号、名为“Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets”列入公开案卷。该办公室将此项行动归类为预规则阶段，且未显示完成审查的法律期限；公开记录中同样没有目标日期。提交文件未披露拟议文本，也未说明CFTC计划涵盖哪些市场。预规则是监管流程中最早的阶段，用于机构起草提案期间，这意味着内容与时间安排在最终定稿前都可能发生变化。

OIRA隶属于行政管理和预算局，在联邦监管行动发布前对其进行审查。根据2025年2月的一项行政命令，独立机构须在《联邦公报》发布之前，将符合条件的规定提案和最终监管行动提交给OIRA。这一要求使白宫审查先于机构发布任何符合条件提案。

参议院受挫使焦点转向现有权限

CFTC的提交紧随参议院9月15日就H.R. 3633即《数字资产市场清晰法案》进行的程序性投票。参议员以49比50的投票未能通过动议的程序性表决，未达到五分之三的门槛。此次投票失败使参议院未能进入辩论阶段，但并不代表对该法案的最终表决。

《CLARITY法案》将为数字商品创建一个框架，并在CFTC与证券交易委员会(SEC)之间划分监管职责。该立法还涉及交易平台和数字商品活动。由于没有安排新的参议院投票，这一法定监管分工仍悬而未决——这正是CFTC自身的备案成为美国加密交易规则如何成形的近期参照点的原因。

七名反对程序性表决的民主党参议员次日表示，他们仍致力于两党谈判。国会尚未就该法案安排新的参议院投票。

加密资产市场模式初具雏形

Selig在8月20日的创新咨询委员会会议上概述了CFTC的替代路径。他表示，已指示工作人员探索利用该机构根据《商品交易法》已授权的权力，将加密资产市场结构编入法规的规则。他的表态预示着，如果国会未能完成市场结构立法，机构将采取行动。

根据Selig描述的方案，CFTC可以允许现有注册机构和部分未注册的加密交易所申请被指定为指定合约市场——具体而言，即加密资产市场。这些交易场所可以在CFTC规则下提供杠杆或保证金加密交易，为平台提供一条不依赖国会先行行动的联邦合规路径。Selig还指示工作人员为链上金融协议开发者研究法律路径。

下一步：委员会投票与公众意见征询

OIRA审查启动的是一项行政程序，而非使框架生效。该办公室可与CFTC就修改意见进行沟通，再将提案退回委员会，委员会随后须进行投票，之后才能发布拟议规则并开启公众意见征询期。市场参与者可在该阶段提交反馈，之后机构才会权衡最终版本。对于追踪该规则的读者而言，需要关注的节点包括：OIRA案卷状态、委员会投票以及公众意见征询期的开启——以及参议院是否采取行动将H.R. 3633重新提交审议。

尽管联邦法律规定委员会由五名成员组成，但Selig目前是CFTC唯一在册的委员；该机构的委员页面仅列出Selig，他于2025年12月上任。公众意见征询结束后，CFTC可以修订提案，并在通过最终规则前需要进行又一次委员会投票。

此次提交还正值CFTC根据现行法律采取其他与加密相关的举措之际。9月17日，工作人员对连接用户与注册衍生品交易场所和中介机构的合格被动软件提供商发布了不采取行动的豁免。SEC也在推行单独的加密和代币化市场措施，同时国会继续制定更广泛的市场结构立法。

本文仅供参考，不构成法律、财务或投资建议。监管提案在行政审查、公众意见征询和最终规则制定过程中可能发生变化。