Circle Internet Group（NYSE: CRCL）周三公布的2026年第三季度营收为8.65亿美元，超出华尔街预期。分析师对第三季度营收的预期约为7.88亿美元，1.82亿美元的超预期幅度得益于ARC代币预售，帮助这家USDC发行方弥补了利率下降导致稳定币储备收入放缓的潜在不利影响。

由于Circle的大部分收入来自USDC背后资产所赚取的利息，其季度财报是观察利率变动如何传导至稳定币经济的最清晰的公开窗口之一。

财报发布后，CRCL股价小幅走低，报74.25美元，较11月3日前收盘价75.22美元下跌近1%。

Circle 2026年第三季度表现如何

Circle总营收与储备收入同比增长17%。公司公布持续经营净利润增长5%至2.26亿美元，调整后EBITDA增长85%至3.17亿美元。

8.65亿美元的头条数字超过了华尔街预期区间7.88亿至8.02亿美元，市场每股收益共识为40美分。分析师此前指出，储备资产利率下降以及与新产品相关的财务投入，是Circle业绩的潜在压力点。

Circle将USDC背后短期资产收入下降8%至6.58亿美元归因于储备回报率下降61个基点。3.5%的降幅部分被流通USDC供应量增长7%至733亿美元所抵消，当季平均增幅为8%。这一对冲体现了储备收入的运作机制：USDC背后短期资产所赚取的收益，乘以流通代币数量。

尽管收益萎缩与流通供应量增长基本相互抵消，链上USDC交易量仍同比增长49%，达13.9万亿美元。

ARC预售开辟新的收入渠道

一次性ARC预售贡献了Circle“其他收入”类别2.07亿美元中的1.82亿美元。这笔非经常性收入来自向投资者出售Arc区块链原生代币ARC所筹集的约2.22亿美元，投资者包括a16z crypto（现为a16z Frontier）、BlackRock、Apollo和洲际交易所。

Arc公共主网于9月16日上线，首日即有超过100家机构和生态建设者加入，其中包括BlackRock、美国存托信托与清算公司（DTCC）和Visa。Circle还完成了100亿枚ARC代币的创世铸造，成为首家为新的一层区块链铸造网络代币的上市公司。

随着这条以USDC作为gas的链不断成长，Arc预计将开辟新的收入渠道，把链上活动转化为对Circle核心产品的需求。

本季度还出现了多项战略进展。Circle披露了来自币安的1亿美元股权投资承诺，并续签了USDC合作关系。公司还签署了收购新加坡跨境支付公司Tazapay的协议，交易预计于2027年完成；同时，USDC成为切尔西足球俱乐部2026/27赛季球衣胸前广告品牌。由于预售收入属于一次性性质，这些举措为Circle在利率敏感的储备收入之外构建收入来源提供了具体的观察指标。