Circle为其USDC经济模式辩护 竞争稳定币以更高分成争夺其合作伙伴
要点速览
- •Circle披露，2026年上半年在约14亿美元的总收入中，公司每1美元收入保留约7美分净利润。
- •分销和交易成本消耗了Circle 8.19亿美元的收入，其余4.73亿美元用于合规、流动性和产品开发，其中包括约2.14亿美元的股权激励及相关成本。
- •Coinbase仍是Circle最大的USDC合作伙伴，但也与Stripe和BlackRock一同支持Open USD，该项目的OUSD代币现已上线，会在扣除管理费后将储备收入传递给参与者。
- •Circle对竞争对手的收益分成模式（包括由Paxos牵头的Global Dollar Network）作出回应，辩称无论发行商是否支付，赎回、合规和韧性成本依然存在。
- •9月，币安根据一份为期五年的协议收购了Circle 1亿美元的股权，Circle目前向符合条件的平台客户和Circle Payments Network的支付流提供免费的近实时赎回服务。
稳定币发行商Circle (CRCL)正在为其商业模式辩护，此前该公司最大的分发合作伙伴Coinbase——转而支持一个承诺让企业获得更大份额稳定币储备收入的竞争项目。
Circle首席商务官Kash Razzaghi在周五发布的博客文章中表示，2026年上半年，公司每1美元收入保留约7美分净利润。Circle在该期间创造了约14亿美元的收入，而分销和交易成本总计为8.19亿美元。
这些数字正处于一场日趋激烈的争议的中心：谁有权获得支持稳定币的资产所产生的利息——通常是现金和短期美国国债，它们为发行商带来收益。Circle表示，剩余的4.73亿美元用于合规、流动性和产品开发——该金额还包括约2.14亿美元的股权激励及相关成本。
Coinbase仍是Circle最大的$USDC合作伙伴，但它也与Stripe和BlackRock一同支持Open USD。Open USD于6月首次亮相，旨在让企业无需支付费用即可铸造和赎回稳定币，并将储备收入扣除管理费后传递给参与者——这一结构与Circle保留部分收益以资助合规和产品开发等运营的做法形成对比。
Circle的文章未直接点名Open USD，其OUSD代币现已上线。其他竞争对手，包括由Paxos牵头的Global Dollar Network (USDG)，同样与参与者分享储备收入。
"赎回、合规和韧性的成本并不会因为发行商拒绝支付而消失，"Razzaghi写道。
Circle还在努力争取更多分发合作伙伴。9月，币安根据一份为期五年的协议收购了该公司1亿美元的股权，该协议包含与通过Circle钱包服务持有的$USDC挂钩的费用。
公司指出，标准的$USDC赎回仍然免费，"通常在最多两个工作日内结算。"符合条件的平台客户以及通过Circle Payments Network的支付流现在可以免费进行近实时赎回。相互竞争的方案最终归结为企业可以直接比较的条款——支付结构、赎回速度和费用——发行商与其分发合作伙伴正在就稳定币储备收入如何分配进行谈判。
