在CLARITY法案未能在参议院推进、并于2026年9月15日的投票中以微弱差距未获通过后，美国商品期货交易委员会（CFTC）已启动其加密市场监管的备用方案。该法案此前旨在建立一个全面的联邦加密市场监管框架。此次表决失利意味着加密市场将继续在法案提出前既有的监管框架下运行，直至出现新的立法推动。

由于立法途径陷入停滞，该机构正依据现行法定权限推进一项拟议规则制定。这项举措聚焦两个领域：一是杠杆零售加密交易——CFTC在该领域已具备执法经验；二是创设新型加密资产市场交易所类别，为交易平台在该机构框架下提供明确的定性。作为拟议规则制定，这只是早期的程序性步骤——最终规则通常需经过公众意见征询期——因此框架的最终范围仍未确定。这一进展凸显了CFTC在缺乏新立法的情况下对加密市场监管采取的积极态度。

背景

CLARITY法案，正式名称为《数字资产市场清晰法案》，旨在通过为数字资产监管分配更明确的责任，解决CFTC与证券交易委员会（SEC）之间长期存在的管辖权重叠问题。这种重叠反映了两个机构职责的划分：SEC负责执行联邦证券法，而CFTC依据《商品交易法》的权限则以商品和衍生品为核心——这些类别在数字资产领域的适用性一直存在争议。该法案于2025年7月在众议院获得通过，随后进入参议院，但未能获得继续推进所需的票数。

CFTC是成立于1974年的美国独立联邦机构，依据《商品交易法》监管全国的衍生品市场，包括期货、期权和互换。该机构此前曾对涉及杠杆的零售商品交易行使监管权，并针对面向零售参与者的加密产品提起过执法行动。这一履历有助于解释为何杠杆零售交易成为此次规则制定的焦点，而拟议的交易所类别将是该机构现有工具箱中的全新构设。

关键要点

CFTC近期的行动反映出围绕CLARITY法案能否通过的不确定性，这一因素已影响市场预期。市场活动显示，该法案在2026年内签署成为法律的可能性出现一定幅度的下降。通过利用现有权限构建联邦监管，CFTC正走上一条与CLARITY法案始终未获签署的情形相符的路径。从实际角度来看，这意味着美国加密监管的重要要素可能通过监管机构的规则制定得以确立，其时间表独立于国会的行动。

后续关注

观察人士将密切关注CFTC任何可能影响加密市场格局的进一步监管动作。唐纳德·特朗普总统、参议院领导人以及加密行业人士等关键角色可能影响CLARITY法案的后续进展。市场参与者预计将关注任何可能暗示重新推动通过该法案或类似立法的公告或政治信号。