USDC 稳定币发行方 Circle Internet Group 在第三季度裁减了约5%的员工，公司仅在2026年第三季度财报的脚注中披露了这一裁员。财报显示营收增长17%至8.65亿美元，净利润增长5%至2.26亿美元。

公司为此次裁员计提了910万美元的重组费用，并称此举"旨在更好地使我们的组织架构与运营模式和战略重点保持一致"。该费用涵盖通知期工资、遣散费和福利。Circle 未透露受影响的员工人数或涉及哪些团队，此次裁员也未出现在财报的业务亮点列表中。

CRCL 股价在周二上涨4.4%后，盘前交易中下跌约1.2%至74.33美元。该股目前交易价格仅为2025年6月IPO后高点的一小部分。

代币预售撑起了本季度业绩

表面的增长掩盖了较为疲软的核心业务。储备收入——即 Circle 从支持 USDC 的美国国债和现金中赚取的利息——同比下降8%至6.58亿美元，储备回报率下降61个基点至3.5%。这项收入是法币支持稳定币商业模式的核心：发行方通过支持流通代币的储备赚取收益，而非向用户收取持有费用，因此这项收入随利率变动。

USDC 平均流通量增长8%至733亿美元，但不足以抵消收益率下降的影响。季度末流通量同比持平于739亿美元，Circle 在法币支持稳定币市场的份额下滑至27%。

填补缺口的是一次性项目。其他收入从2900万美元跃升至2.07亿美元，其中1.82亿美元来自 ARC 的私募预售——ARC 是 Circle 新的 Arc 区块链的代币。若剔除预售收入，总营收本应同比下降。经调整 EBITDA 为3.17亿美元，增长85%，同样受益于此次预售。

成本端的情况说明了其余问题。营业费用因一般及行政、折旧、IT 和营销支出增加而上升16%至2.45亿美元，而分销成本——即 Circle 向 Coinbase 等合作伙伴支付的持有 USDC 的费用——下降8%至4.09亿美元。分销成本仍是 Circle 最大的单项支出，远高于其营业费用。此次裁员发生在公司建设 Arc、整合一月份收购的资产并准备吸收 Tazapay 之际。

Circle 正在为下一个业务投入资金

Circle 正在为核心产品之外的增长付费。Arc 公共主网于9月16日上线，有超过100家机构建设者参与，Circle 铸造了全部100亿枚 ARC 供应量，成为首家为其自有 Layer-1 区块链发行网络代币的上市公司。

公司还同意收购 Tazapay，这是一家总部位于新加坡的跨境支付平台，年化交易量超过250亿美元，交易预计于2027年完成。

Binance 在其63.4亿美元被盗事件发生前几天，向 Circle 注资1亿美元股权，并续签了 USDC 分销合作协议。

GENIUS 法案将于1月18日生效，为稳定币发行方带来联邦许可和储备规则——这些规则直接关系到 Circle 核心收入背后的储备模式——美联储已开始细化该监管框架。Circle 已表示其稳定币将符合资格。

更精简的员工规模和一次性的代币意外之财，能否在利率停止下降之前弥补缺口，是本季度留下的问题。

本文《Circle (CRCL) Cuts About 5% of Workforce as Q3 Revenue Hits $865M》首发于 Bitcoin Magazine，作者为 Micah Zimmerman。