中国黄金进口量在6月升至两年高点
要点速览
- •中国6月进口黄金173吨，创下自2024年3月以来最强月度表现。
- •金价走低以及新的进口许可制度推动了买盘和配额使用。
- •上海黄金交易所提货量较5月增长36%，至87吨，主要受补库和金币、金条投资推动。
- •珠宝需求依然疲弱，限制了中国整体黄金消费的恢复。
- •中国黄金ETF上半年增加29吨，截至6月底资产管理规模达到277吨。
中国黄金进口量在6月升至两年高点
Mike Maharrey
随着金价走低带动需求回升，中国6月黄金进口升至两年高点，凸显价格变动如何迅速影响全球最大黄金市场中银行、批发商和投资者的买盘。
根据最新海关数据，中国上月进口黄金173吨，创下自2024年3月以来的最高月度总量。相较之下，5月进口151吨，4月为157吨。
今年上半年，国际金价下跌了7%。按人民币计算，跌幅更大，达到10%，反映出人民币走强。
Jinrui Futures Company分析师Zijie Wu在接受Bloomberg采访时表示，投资者逢低买入金价是“近期需求的重要推动力”。他还称，中国银行有动力用完进口配额并增加金条库存。
“商业银行需要建立库存，为零售金条销售和黄金积存计划提供实物支撑，同时也要保留一定的安全储备，以应对需求激增。”
新的进口许可制度于6月1日生效，促使进口商在新规全面实施前尽量用完现有配额。
中国国内黄金溢价长期存在，也使银行和珠宝生产商从国际市场采购黄金更具成本优势。
中国黄金需求的拉锯
中国黄金需求仍呈分化态势，一边是具有韧性的投资买盘，另一边是疲弱的珠宝行业。
6月批发黄金需求回升，上海黄金交易所（SGE）黄金提货量环比增长36%，至87吨。
根据World Gold Council的数据，这一月度回升主要由金价下跌引发的供应链机会性补库，以及金币和金条投资保持健康所推动。
不过，珠宝行业持续疲弱，继续对中国整体黄金需求构成压力。
在2026年上半年，批发商从SGE提走了598吨黄金。该数字同比下降12%，比10年平均水平低27%。根据World Gold Council的说法，“尽管金条需求保持强劲，但珠宝消费持续疲弱使制造商和零售商在补库存方面保持谨慎，从而拖累了整体批发黄金需求。”
中国投资者传统上偏好实物金条；不过，近年来对黄金ETF的兴趣不断上升。
尽管6月出现大规模黄金流出，中国ETF在上半年仍增加了29吨黄金，为有记录以来第二强的年度开局。总资产管理规模（AUM）小幅增长1%。
World Gold Council将中国ETF需求形容为“在地缘政治和经济不确定性加剧的背景下依然强劲”。该机构还表示，“机构投资者参与中国黄金ETF的程度也有所上升，支持了这些产品的需求。”
截至6月底，中国ETF总资产管理规模为277吨，价值¥2430亿元（$360亿美元）。
ETF为投资者参与黄金市场提供了便捷方式，但持有ETF份额并不等同于持有实物黄金。
展望未来，随着金价走低，需求有望在部分市场保持韧性；珠宝行业仍是观察更广泛需求复苏信号的关键领域。