Cerebras Systems（CBRS）周一下午交易中股价下跌10%，触及147.76美元，创下这家AI芯片制造商新的52周低点。

该股上周五收于164.17美元。周一盘中早些时候，MarketBeat显示其一度下跌7%至盘中低点155.50美元，且跌势在盘中不断加剧。截至当时成交量已超过210万股。50日移动均线位于199.54美元，远高于该股目前的交易水平——许多交易者将这一水平视为短期趋势参考指标，而目前股价已明显低于该位置。

抛售压力源于9月底发布的一份行业报告，该报告称OpenAI的GPT-6.1 Sol“Ultrafast”推理级别运行于Nvidia GPU而非Cerebras硬件。推理——即已部署模型为用户生成响应的AI计算阶段——是一种反复发生、计算密集型的工作负载，这也是为何硬件选择对芯片供应商具有商业意义。该报告分量十足，因为OpenAI与Cerebras签有多年、数十亿美元的计算协议，而报告削弱了许多买方一直押注的核心逻辑。

微软再添压力

微软周一也发布了消息，宣布其Maia系列芯片将从2027年起成为其自身产品和服务的主要推理系统。此举契合了大型云运营商构建自研芯片以运行更多自有工作负载的更广泛趋势，为第三方AI芯片制造商在推理市场增添了又一竞争战线。对于本已承压的股价而言，该公告引入了一个新的竞争担忧，交易者似乎将其视为进一步观望的又一理由。

大盘也未提供支撑。标普500指数微跌0.06%至7,807.24点，道指上涨0.38%，纳斯达克综合指数小幅回落。

Cerebras目前较386.34美元的历史高点下跌逾60%，该峰值出现在公司IPO首日。市值为361.6亿美元。公司流动比率为5.82，债务权益比为0.02——这两项资产负债表指标表明流动资产远超近期债务且杠杆极低，在公司持续亏损的背景下，这两点均值得关注。

内部人减持与分析师观点

公司最近一次发布财报是在8月12日。营收为2.0987亿美元，同比增长74.3%。调整后每股亏损2.98美元，市场共识预期为每股亏损0.21美元。分析师预计全年每股亏损0.52美元。

内部人一直在卖出。首席技术官Sean Lie于9月25日以208.97美元的均价出售了约2,510万美元的股票，依据的是预先安排的Rule 10b5-1计划——这是高管提前采用的预设交易程序，旨在使交易独立于重大非公开信息进行。董事Steven Vassallo于9月4日以210.30美元出售了约1,050万美元。过去一个季度，内部人共出售了价值3.877亿美元的股票，10月7日的一份Form 4文件显示了更多交易活动。

一些大型基金则是买方。Value Aligned Research Advisors在第二季度建立了2.419亿美元的新仓位，Wellington Management增持了价值约1.949亿美元的股份。

分析师观点总体仍偏正面，综合评级为适度买入（Moderate Buy），平均目标价为299.90美元——远高于周一的交易水平。两名分析师给予强力买入评级，十名给予买入，一名建议持有，一名建议卖出。多家机构已下调目标价：花旗集团将目标价从340美元下调至320美元，瑞穗从310美元下调至300美元。

锁定期届满时间表是日程上的下一项。约1,940万股股票将于10月14日前后符合出售条件，作为分阶段IPO后解禁的一部分；此类锁定期在上市后属常规安排，每次到期都会逐步扩大可自由交易股票的规模。这一潜在供应增加恰逢股价测试新低之际，使此次解禁成为公司近期日程中最受关注的日期之一。