加拿大消费者在8月加大了支出，细节显示总体数据之下存在真实的强劲动力。据加拿大统计局报告，零售销售增长1.2%至746亿加元，九个子行业全线上涨。值得注意的是，销售销量同样增长1.2%，表明总体增长背后存在真实的购买活动。

强劲势头不仅限于汽车和汽油。核心销售增长1.1%，扭转了7月0.7%的下滑，食品、 general merchandise 以及健康与个人护理零售商均有贡献。汽油是销量表现中的例外：收入增长1.7%，但销量下降0.5%，表明涨幅由价格上涨驱动。

喜忧参半的宏观背景

这份报告为加拿大经济带来一些好消息，但更广泛的数据仍在讲述一个喜忧参半的故事。在7月实际国内生产总值持平之后，零售销量的增长令人鼓舞，并预示8月商品消费的贡献将更强——尽管零售支出仅是整体增长的一部分。

就业形势才是令人担忧之处。加拿大9月减少了68,000个就业岗位，其中全职岗位减少35,000个，失业率从6.4%升至6.5%。这是连续第二个月就业下滑。消费者持续支出，但持续的失业将使这种强劲更难维持。值得注意的是，8月零售数据早于9月的就业下滑，而9月支出预估仍属初步数据。

通胀同样需要透过总体数据审视。9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，高于3.0%，主要由汽油价格驱动。剔除汽油后，通胀从2.4%放缓至2.2%。潜在指标同样走低：CPI-trim从1.9%降至1.8%，CPI-median从2.0%降至1.9%。这些指标有助于过滤异常大的价格波动，且目前均低于加拿大央行2%的通胀目标。其含义是，更高的能源成本正在推升整体通胀，而更广泛的价格压力已经放缓。

对加拿大央行而言，多重力量相互交织：有韧性的支出、疲弱的就业，以及尽管能源驱动的整体通胀上升但依然走软的潜在通胀。央行9月将政策利率维持在2.25%——远低于美联储9月16日设定的4.0%——其下次决议及更新后的预测将于10月28日公布。此类央行政策利率之间的差距，是外汇交易者在权衡增长和通胀数据时反复考虑的输入因素之一。今日的零售数据可能降低降息的紧迫性，但并不能消除就业方面的担忧。支出走强通常带来的汇率倾向将支撑加元并令USDCAD承压下行，尽管喜忧参半的经济背景使持续性走势变得不那么明朗。

价格走势强化下行倾向

加拿大支出走强通常会支撑加元并推低USDCAD——而事实正是如此，技术面进一步强化了下行倾向。

从小时图看，价格已跌至1.3983的新日内低点，重新回到1.4000这一整数关口支撑下方，而整数位往往会吸引交易者的额外关注。在早前的亚太时段，该货币对曾下探至1.39963，但空头未能维持在1.4000下方的突破。随后的反弹使价格回升至自8月21日低点1.40149上涨走势的50%中点附近，高点触及1.4018后再度回落。

多头曾有机会站上中点，却未能乘势而上。逆转至新低点使空头保持掌控。

下一步下行目标

下一个下行目标是1.3948至1.3966之间的一个较早的摆动区域，该区域可追溯至3月下旬。空头首先需要跌破1.3966的上边界，才能为测试1.3948打开大门。自8月低点上涨走势的61.8%回撤位也位于该区域下边界附近——这是技术交易者常用的斐波那契衍生水平——进一步增强了其作为潜在支撑区域的重要性，多头可在此依托并界定风险。

关于该区域的背景：9月16日美联储加息至4.0%时，价格曾飙升至该摆动区域上方。涨势最终推动USDCAD在10月9日和10月14日录得1.42984的双顶。若持续跌破1.3948及附近的61.8%回撤位，将令空头再获一场技术性胜利，并将注意力转向1.38814的200日移动均线。

连续第七次收低？

自上周三的第二个高点以来，USDCAD已连续六个交易日收低。昨日收盘价接近1.4005。若该货币对在今日收盘时仍保持在下方，连跌势头将延续至七天。

空头掌握着动能。现在他们需要继续跌破——并守住下方——下一个下行目标。

什么因素会削弱下行动能

多头的第一步是重新回到1.40149的50%中点上方。升破并守住该水平将缓解该货币对的部分即时压力。

除此之外，多头还需突破另外两道障碍：

• 1.40432的100日移动均线
• 下行中的1.4049的100小时移动均线

这些移动均线构成一个重要阻力区域。若持续升破两者，将令期待更多下行的空头失望，并为多头提供更稳固的技术立足点。

在此之前，中点上方的反弹失败以及跌至新低点，使空头保持掌控。