重点摘要

• 比亚迪实现了三年来最强的季度盈利，第二季度净利润同比增长30%，达到82亿元人民币。
• 尽管利润实现增长，但30%的增幅仍低于分析师一致预期的48%，引发股价抛售。
• 在国内市场环境充满挑战的背景下，上半年营收同比下降7.13%，至3448亿元人民币。
• 上半年国际发运量飙升71%，超过79万辆，占公司总销量的44%。
• 这家车企计划在12月31日前在中国运营20,000个 FLASH Charging 充电站，较年中时的7,018个运营点大幅扩张。

尽管这家中国电动汽车制造商宣布录得三年来最强的季度盈利，比亚迪股价周四仍然回落。自今年年初以来，该股已累计下跌约4.5%。与市场预期相比不尽如人意的盈利表现，是市场负面反应的主要原因。

盈利增长不及预期

比亚迪股份有限公司（BYDDY）公布第二季度净利润为82亿元人民币（相当于12.2亿美元），较去年同期增长30%。华尔街分析师此前预计增幅更强，为48%，这一明显落差令投资者失望，并带来抛售压力。

第二季度营收下降3.2%，至1946亿元人民币。此前第一季度营收已更明显下滑12%，使公司的营收下行趋势延续至连续四个季度。

BYD, $BYDDY, H1-26. Domestic pressure hit profits. Overseas is becoming BYD's growth engine.

Revenue: ¥344.8B | -7.1% YoY
Adj. EPS: ¥1.35 | -21.1% YoY
Overseas revenue: ¥181.3B | 52.6% of total
Exports: 792K | +67.8% YoY pic.twitter.com/p4dISISygq

— EarningsTime (@Earnings_Time), August 28, 2026: https://x.com/Earnings_Time/status/2093307347703672906?ref_src=twsrc%5Etfw

上半年业绩反映国内压力

从整个上半年表现来看，营业收入同比下降7.13%，至3448亿元人民币；同期归属于股东的净利润下降20.54%，至123亿元人民币。

管理层将业绩疲软归因于中国国内市场需求低迷以及整个行业的激烈价格竞争。政府以旧换新补贴减少、房地产市场疲弱以及消费者支出谨慎等因素，共同抑制了中国汽车市场的需求。

国际市场推动销量增长

公司的国际业务表现提供了明显的积极对冲。比亚迪上半年出口量飙升71%，向国际市场发运超过79万辆。海外销售现已占公司总销量的44%。

毛利率指标有所改善，上半年达到18.85%，高于去年同期的18.01%。公司管理层将这一毛利扩张主要归因于其不断扩大的国际汽车业务。

比亚迪持续通过巴西和匈牙利的新生产设施扩大其国际制造布局。该车企上月还在日本市场推出了一款定价较为亲民的电动车型。

不过，行业观察人士也指出了潜在不利因素。部分国际市场关税上升，加上营销投入以及研发支出增加，可能限制公司全球扩张战略的盈利空间。

“海外市场正在提供增长，但一些国家较高的关税，以及不断上升的营销和研发成本，可能在限制利润上行空间，”总部位于上海的研究机构 Automotive Foresight 董事总经理 Yale Zhang 表示。

大举扩张充电网络

比亚迪正推进雄心勃勃的充电基础设施建设。该车企设定目标，到今年年底在中国范围内运营20,000个 FLASH Charging 充电站，较6月底运营的7,018个站点几乎增加三倍。

此外，公司还计划作为全球扩张战略的一部分，在国际市场建立6,000个 FLASH Charging 站点。

管理层预计，其智能终端业务将在明年开始出现结构性转折，这将受到新产品发布周期以及现有客户技术升级的支持。

分析师评级与估值

投资界整体仍对该股持乐观态度。分析师一致建议为“买入”，31位分析师中有28位给出买入或强烈买入评级。12个月目标价中值为HK$126.00，较8月28日收盘价HK$91.95约有37%的上涨空间。

目前该股的估值为未来预期盈利的15倍，低于三个月前记录的18倍远期市盈率。

另据8月28日发布的调查结果，中国监管部门在一份合规检查报告中点名比亚迪及其他多家汽车制造商，指出存在文件不一致问题。

来源：Blockonomi