柴油价格飙升与农产品出口不均，正在给作物贸易商和农业设备制造商带来新的不确定性，而这些企业一直期待着期待已久的复苏能够到来。

作物贸易商邦吉全球公司（Bunge Global SA）与拖拉机制造商爱科集团（AGCO Corp.）周四均发布了超出华尔街预期的第三季度业绩，并都描述了艰难的全球形势。

邦吉首席财务官约翰·内普尔（John Neppl）在财报电话会议上告诉投资者：“我们进入明年时所处的环境，与我们长期以来所见过的任何时候一样复杂。”他表示：“环境依然高度动态，不确定性处于高位。”

中东和黑海地区的冲突持续扰乱农产品流通，从小麦等主要作物到燃料和化肥等关键农业投入品均受影响。黑海是全球最重要的粮食和化肥出口通道之一，这也是为何当地动荡会对全球农产品贸易产生重大影响。邦吉和爱科近距离目睹这些影响沿着供应链层层扩散，波及从农民到终端消费者的每一个人，并最终影响消费者在超市支付的价格。

邦吉维持了全年盈利指引，而爱科则下调了年度销售展望，因成本上升、利率上行以及作物价格持续承压打击了农民情绪，并削弱了行业对设备的需求。

爱科首席执行官埃里克·汉索蒂亚（Eric Hansotia）在公司财报电话会议上表示：“全球需求目前处于十余年来的最低水平。”他还说：“我们仍然认为行业正处于本轮周期的谷底，预计2027年将出现一定程度的复苏。”

爱科旗下品牌包括芬特（Fendt）、PTx和麦赛福格森（Massey Ferguson），在8月份作物价格飙升后，其北美销售改善带来提振。拖拉机和联合收割机属于农场中最具自由裁量性的采购项目，这也是设备需求与种植者预算密切挂钩的原因。然而，世界其他地区的机械需求低迷，柴油成本创下纪录，叠加本已高企的化肥和种子价格。

特朗普政府已采取措施缓解农民的压力，最近宣布提供80亿美元的燃油援助，同时寻求在临近的中期选举前争取这一关键共和党选民群体的支持。

周四，爱科股价在纽约上涨5.6%，而邦吉下跌4.7%，分析师将该公司的业绩指引维持不变解读为暗示第四季度盈利将走软。

总部位于圣路易斯的邦吉表示，由于美国、巴西和欧洲的压榨利润率收窄，预计其大豆加工业务的业绩将略有下降。由于预期澳大利亚和加拿大的粮食收成良好，该公司预计粮食贸易和磨粉业务的业绩将会改善，尽管黑海地区的供应仍然受限。

邦吉首席执行官格雷格·赫克曼（Greg Heckman）表示：“地缘政治紧张局势、不断演变的政府政策以及全球天气形态持续改变农产品流向。”他强调了公司灵活调整的能力。他说：“我们可以重新调整作物流向，绕过实体运输限制，让各地区之间的供给与需求保持联通。”

行业也在关注中国购买一系列美国农产品的承诺将如何落实。北京已承诺在2028年前每年至少购买170亿美元的美国农产品，此外还单独承诺在同一期间每年采购2500万吨美国大豆。这一多年期承诺将采购量锚定在任何单一收成年份之上。

邦吉表示，这些承诺可能推动对美国农产品的需求，即使与来自巴西或其他产地的供应相比，美国产品未必最具价格竞争力。

赫克曼说：“正如我们所见，美中贸易受到某些承诺的驱动，而这些承诺有时与经济逻辑并不一致。”“巴西已成为中国的重要供应国，当经济上划算时，贸易自然流向巴西。”

受秋季收获期间供应积累超过需求影响，大豆和玉米期货周四双双触及数月低点，随后收窄跌幅。在彭博报道中国在9月两国元首会晤后首次询价美国小麦船货之后，小麦期货上涨。

生物燃料是农业板块的一个亮点，强有力的替代燃料强制使用政策为大豆和玉米等原料创造了更多需求。特朗普政府近日提议要求炼油商在明年之前掺混更多生物燃料，以弥补部分炼油商获得的掺混义务豁免。这些掺混规则的最终形态，连同中国的采购承诺，是行业展望爱科所预期的2027年复苏时最受关注的变量之一。

赫克曼周四表示：“生物燃料政策明确化绝对有利于需求，也有利于整体市场。”

——彭博

来源：BusinessWorld