以代码SPCX交易的SpaceX股票已从10月峰值下跌近24%，原因是数十亿股此前受限的股票获得出售资格。市场分析师Ali Charts于11月1日报告了这一跌势，指出仅10月就有约3070亿美元股票解锁，而2027年6月还计划进行规模更大的解禁。分析师将这波解锁供应列为此次回调的关键因素。

该股于10月6日触及176.42美元的峰值，此后已滑落至约134.50美元——不到一个月内每股损失约42美元。目前该股正逼近关键支撑区域，分析师质疑SpaceX当前的估值是否合理。

SpaceX是由Elon Musk创立的航空航天公司，以猎鹰和星舰火箭以及星链卫星互联网服务而闻名。其发射业务为商业和政府客户运送卫星与货物，星链则向用户销售互联网连接服务。

解禁时间表增加抛售压力

Ali Charts在X上通过一个由五部分组成的帖子系列阐述了这一趋势，将SPCX的跌势与约3000亿美元解锁股票联系起来。他指出，10月的大规模供应之后，解禁仍在继续，且时间表将延续至明年。在该系列的第二篇帖子中，他写道：

2/5 Billions of SpaceX shares are becoming eligible for sale. October alone saw nearly 2 billion $SPCX shares unlocked, representing roughly $307 billions in potential selling pressure. And more is coming. At today's share price, the June 2027 unlock could represent over $900… pic.twitter.com/Pl5KZB5lsJ

— Ali Charts (@alicharts) November 1, 2026

完整帖子系列可在Ali Charts的X账户上查看。

按当前股价计算，2027年6月的解禁可能意味着超过9000亿美元的股票获得出售资格——这一数字接近10月总量的三倍。该估算取决于解禁到来时SPCX的交易价格，分析师将这两个数字均描述为潜在抛售压力，而非已确定的卖出。

Ali Charts还解释了股票解禁的运作方式。解禁并不会产生新股份，而是允许SpaceX股票的持有人出售此前受限的股份。流通股总数保持不变。换言之，解禁改变的是谁被允许出售，而非现有股份的数量。此类限制是公开市场的常规特征：内部人士、员工和早期投资者通常在预定窗口开启前不得出售。解禁真正改变的是市场的供给端：此前处于场外的股份加入买家可购买的股票池，而这些潜在供应是否转化为实际卖出，则由每位持有人自行决定。

分析师将这一不断增长的供应与SpaceX股票近期的下跌联系起来，该股自10月上旬见顶以来持续走弱。他在同一帖子系列中给出了10月的总量和2027年6月的估算。

SPCX价格走势与估值指标

该股于10月6日触及176.42美元，此后下跌近24%至约134.50美元，跌幅在不到一个月内形成。Ali Charts表示，SPCX正逼近关键支撑区域。

分析师概述了若抛售压力持续情形下的下行情境。如果SPCX跌破其通道中轨，下一个重要支撑位于108美元——这是他接下来关注的水位。该水平远低于该股当前约134.50美元的价格。在这些点位与贯穿明年、并最终指向2027年6月解禁的时间表之间，该帖子系列留下了一组具体的日期和价格可供跟踪。

除了价格走势之外，分析师提出的更大问题在于SpaceX能否证明其估值的合理性。该公司市值达1.83万亿美元，而年营收为320亿美元，这意味着该股市销率约为57倍——即每1美元年营收对应57美元市值，这一规模使SpaceX跻身公开市场最具价值的公司之列。

分析师计算了SpaceX在更低估值倍数下支撑同一市值所需的营收。按30倍市销率计算，年营收需达到610亿美元；按20倍需915亿美元，按10倍则需1830亿美元——接近当前年营收的六倍。简而言之，在相同市值下，更低的估值倍数需要远更高的营收。

Ali Charts总结称，SpaceX拥有引人注目的增长故事，但投资者正在为其未来支付可观的溢价。