作者：Katherine K. Chan，记者

菲律宾中央银行（BSP）周四意外宣布加息50个基点（bp），并表示，在持续性价格冲击和不断加强的厄尔尼诺现象导致通胀风险扩大的背景下，已准备好继续收紧货币政策。

货币委员会将目标逆回购（RRP）利率——即BSP引导全社会贷款和借贷成本的主要政策利率——上调50个基点至5.5%，为近两年来的最高水平，与2025年2月录得的5.75%持平，也相当于2025年4月设定的基准利率水平。隔夜存款和贷款便利利率也各上调50个基点，分别升至5%和6%。

BSP在周四的声明中表示：“货币委员会认识到，有必要采取强有力的货币政策，以应对不断扩大的价格压力和通胀的进一步上行风险。”

"BSP随时准备在必要时采取进一步的货币政策行动，以确保通胀及时回归目标，这符合我们维护价格稳定的职责。"

这是该央行近四年来、即自2023年2月以来首次50个基点的加息。

BSP行长小埃利·M·雷莫洛纳（Eli M. Remolona, Jr.）在新闻发布会上表示：“这一果断的调整将适当收紧货币环境，以遏制溢出效应并稳固锚定通胀预期。”他补充道：“与此同时，在财政措施的支持下，国内经济活动预计将会复苏。这为我们进行回归低通胀——可持续增长的基础——所需的政策调整提供了一定空间。”

周四的举措标志着BSP连续第四次会议收紧货币政策，自4月以来累计加息125个基点。在BusinessWorld调查的22位分析师中，仅有两人预测到50个基点的加息，其余20人预计加息25个基点。

雷莫洛纳表示，加息50个基点的决定在货币委员会内部获得"强势多数"支持，主要源于对政策制定者行动落后的担忧。

他说：“显然，如果我不认为我们的行动有些落后，我们不会加息50个基点。但幸运的是，目前我们只需要50个基点。”

他补充说，委员会曾讨论过在非会议期间加息，但最终放弃，以避免向市场传递经济形势过于严峻的信号。

通胀风险加剧

该央行曾表示，中东战火重燃推高全球油价后，通胀风险已有所加剧，近期的交通票价上调以及厄尔尼诺现象可能造成的供应中断进一步加大了压力。

雷莫洛纳表示：“预测结果比我们预想的更糟。我们有一种紧迫感，需要设法抑制这些通胀压力。”

BSP维持今年6.1%的通胀预测不变，但将2027年的预测从此前的5.4%上调至6%。2028年的预估维持在3.3%。

BSP副行长泽诺·罗纳德·R·阿贝诺哈（Zeno Ronald R. Abenoja）表示：“因此，与整体通胀类似，目前的展望是核心通胀可能在未来几个月继续上升甚至可能延续到2027年的前几个月。”

9月，受石油、食品、住房和公用事业价格再度飙升影响，整体通胀率回到今年7.2%的峰值。这是通胀率连续第七个月高于BSP 3%的目标（其2%至4%容忍区间的中点），年初至今的平均通胀率为5.4%。剔除波动较大的食品和燃料价格的核心通胀率则加速升至4.7%，为近三年来的最高水平。

雷莫洛纳表示，厄尔尼诺现象仍是最大的通胀风险；阿贝诺哈补充说，这一极端天气事件可能损害水稻生产并推高食品价格。

雷莫洛纳说：“我们认为将出现一次温和的厄尔尼诺现象，我们希望如此。厄尔尼诺现象肯定会发生，这一点我们几乎可以肯定……但如果出现'哥斯拉级厄尔尼诺'，那对物价来说将相当糟糕。”

菲律宾大气地球物理和天文管理局（PAGASA）周三表示，热带太平洋上空正活跃一次强至极强的厄尔尼诺现象，预计将在年底前达到峰值，并持续到2027年第一季度。

比索创历史新低

行长还表示，央行担心比索近期的贬值可能产生通胀效应。但他指出，BSP不会为支撑汇率而收紧政策，其外汇干预仍仅限于平抑剧烈波动。比索走弱会使以美元计价的进口商品（包括燃料）以比索计价时更加昂贵——这是汇率波动传导至消费者价格的渠道之一。

周四，比索下跌15.9分，跌至63.52比索兑1美元的历史新低，突破了周三创下的63.361比索的前纪录收盘价。

进一步收紧

雷莫洛纳表示，在财政措施的推动下，经济预计将在明年第一季度复苏，这为央行提供了额外的收紧空间。

他说：“我们预计财政支出将会上升。随之而来的是，市场情绪将改善，投资将增加。而如果通胀回落，情绪也会改善。这将有助于经济复苏。”

他对进一步收紧政策留有余地，但表示希望不必再进行如此大幅度的加息。

他说：“我想说，我们对进一步加息仍持开放态度。我无法说是50个基点、25个基点还是更大。”"你可能还记得，2022年我们加息了75个基点，然后是50个基点，再是50个基点。我希望我们不需要那样做。"

菲律宾群岛银行（BPI）首席经济学家小埃米利奥·S·内里（Emilio S. Neri, Jr.）准确预测了周四会议加息50个基点。他表示此举是恰当的，并预计将进一步收紧政策。

他在评论中写道：“我们认为12月有可能再次加息，幅度可能至少为25个基点。”"2027年第一季度的进一步收紧仍有可能，取决于厄尔尼诺现象对通胀的影响。如果天气干扰比预期更严重，紧缩周期可能延续到明年上半年。"

货币委员会今年最后一次会议将于12月17日举行。

与此同时，凯投宏观（Capital Economics）副首席新兴市场经济学家杰森·图维（Jason Tuvey）认为，如果油价回落，进一步收紧政策的可能性较低。

他在评论中表示：“BSP今日意外加息50个基点，将利率上调至5.5%，超出预期。但只要能源价格企稳并如我们所预期的那样在明年初回落，进一步的货币收紧就不太可能。”不过他补充说，持续高企的燃料成本和可能加快的食品通胀，可能促使BSP最多再加息两次。

他说：“话虽如此，如果能源价格在明年仍保持高位，且厄尔尼诺现象对食品通胀进一步施加上行压力，BSP将利率维持在高位的时间可能比我们目前预期的更久，甚至可能再加息一到两次。”

万神殿宏观经济学（Pantheon Macroeconomics）首席新兴亚洲经济学家米格尔·钱科（Miguel Chanco）表示，12月再次加息25个基点"尚未板上钉钉"，并补充说BSP可能在明年年中开始放松政策。

他在电子邮件中表示：“我们的基准情景是，委员会最终将在2027年年中左右开始扭转今年的加息，尤其是如果我们对GDP增长在可预见的未来保持低迷的判断是正确的话。”"委员会脆弱地把希望寄托在'财政措施'来支持国内活动复苏上，鉴于消费和投资疲弱的沉重压力，我们认为这是一项艰巨的任务。"

BMI亚洲国家风险分析师兰登·王（Brandon Ong）预计12月将再加息25个基点，使政策利率升至5.75%。

他在周四的网络研讨会上表示：“但最早在2月再次加息的风险正在上升。一些预测人士所称的'哥斯拉级厄尔尼诺'可能造成前所未有的农作物歉收，使食品价格在更长时间内保持高位，正如美伊冲突延长期间能源成本持续高企一样。”"作为该地区对通胀最敏感的央行之一，如果通胀预期开始失控，BSP将毫不犹豫地在我们的基准情景之外加息。"

BMI目前预计菲律宾经济在2027年增长4.5%，低于此前4.9%的预测，原因是通胀上升将拖累家庭支出，而更强烈的厄尔尼诺溢出效应和更紧的货币政策可能抑制经济活动。

王先生说：“更高的能源价格今年已经在冲击经济，而厄尔尼诺的影响可能在2027年显现，这种压力可能会持续到明年。”"不过，一个亮点是，公共投资应会从今年较低的基数上在2027年回升，帮助菲律宾成为该地区增长较快的经济体之一。"

——Justine Irish D. Tabile参与报道