巴西 Paraná 州一家农场的十头奶牛，已成为该国主要证券交易所正式登记的首批用作代币化抵押品的牲畜，为面临金融条件收紧的农民开辟了一条潜在的新信贷路径。根据国家统计机构 IBGE 的数据，巴西拥有全球最大的商业牛群，数量超过 2 亿头——这意味着，即使牲畜支持的代币化只实现部分采用，也可能在全国范围内释放可观的放贷能力。

位于 Paraná 州 Imbituva 的 Fazenda Engenho Velho 使用十头估值 R$120,000（约 $23,310）的奶牛，为一张价值 R$100,000（约 $19,420）的 CPR-F 提供担保。CPR-F 即 Cédula de Produto Rural Financeira，是巴西的农村信贷凭证，允许农民以牲畜或农作物作为借款依据。该贷款由 BMP 发放，BMP 是一家获得巴西央行授权的直接信贷公司。随后，BMP 将这些信贷权利出售给 Target FIDC；Target FIDC 是一家购买并货币化应收账款的基金，并将整笔交易登记在巴西主要证券交易所 B3。

这标志着代币化牲畜抵押品首次在 B3 获得正式接受。

每头牛都获得了一个唯一的加密数字 ID，该 ID 由 Cowmed 制造的智能项圈采集的健康、行为和位置数据生成。Cowmed 是一家农业科技初创公司，利用 AI 监测奶牛群。Cowmed 的系统会以加密哈希方式处理这些数据点，生成一个防篡改标识符，并将其直接绑定到信贷合同，从而无需进行现场农场检查。

银行通常会将牲畜作为抵押品的价值折价高达 60%。一头账面估值为 R$20,000（$2,380）的牛，在贷款用途下可能仅被评估为 R$8,000（$1,600），因为贷款机构过去缺乏可靠方式来监测动物状况，或确认其仍然存活。

Target FIDC 董事 Humberto Brenner 对 Globo Rural 表示：“通过监测，这种不确定性被消除了。”他补充说：“银行将越来越多地要求真实抵押品和新信息。”

更广泛的背景强化了替代方案的必要性。农业综合企业约占巴西 GDP 的四分之一，但据 Serasa Experian 数据，该行业的破产保护申请——recuperação judicial，即巴西相当于 Chapter 11 的程序——在 2025 年达到 1,990 起，几乎是 2023 年 534 起的四倍。高利率、大宗商品价格下跌以及气候冲击，已在整个行业形成不断上升的信贷压力。

Cowmed 首席执行官 Thiago Martins 将此次操作描述为对这一现实的直接回应。他对 CNN Brazil 表示：“我们把牛这一真实且有形的资产，转化为由唯一代码支持、并实时监测的数字资产。”“这种数字化使其能够作为金融证券在 B3 正式登记——该流程为农民提供了获得融资的有利机会，在农业综合企业信贷强烈受限之际，开辟了一种新的抵押替代方案。”

Martins 强调了该模式对生产者的实际益处：“这项操作使农民能够在成本和额度方面获得更具吸引力的信贷。我们希望用一种新的替代方案连接农民和金融机构。”

这笔交易与更广泛的现实世界资产（RWA）代币化趋势相契合。RWA 代币化是指将实物资产转换为可作为金融工具使用的数字代币；通过代币化的美国国债和房地产，该领域在 DeFi 平台上的总锁定价值已超过 $10 billion。

Cowmed 目前在巴西、美国、加拿大、乌拉圭、巴拉圭和玻利维亚的 1,200 个农场监测 100,000 头牛，合计估值为 R$2 billion（约 $395.4 million）。Martins 预计，其中 20% 的牛群——R$400 million，或 $77.6 million——可能在两年内被质押为代币化抵押品。另有四名巴西农民已在接受 Target FIDC 评估，这些公司计划到 2026 年底通过该模式实现 R$5 million（约 $971,000）的信贷投放。