去中心化交易所Uniswap已推出其首批许可池，作为其更广泛代币化战略的一部分。这些流动性池现已通过代币化资产发行方Securitize、Superstate和Dowgo的合作在Uniswap V4上线。Securitize是一家在美国证券交易委员会（SEC）注册的转让代理机构，已成为发行合规数字资产证券的领先平台之一；而Superstate则专注于将国库券基金等传统投资产品引入链上。

Uniswap首席执行官Hayden Adams表示，该举措旨在将"受监管资产引入链上"。Uniswap协议是所有链上交易的基础设施，某些受监管的代币和用例需要许可交易。通过基于Uniswap V4可定制架构开发的新钩子（hook）——该架构允许开发者在流动性池生命周期的关键节点插入定制逻辑——协议现在可以更有效地支持这些用例。

许可池将把与代币化股票和ETF相关的兑换和流动性提供限制在已批准钱包的白名单内。任何受制裁实体都将被自动标记并拦截。这种方式在去中心化交易所（DEX）的部分区域内引入了一定程度的中心化，以满足受监管代币化资产交易的关键合规要求。

Uniswap瞄准11万亿美元代币化市场

代币化资产市场目前估值约360亿美元，但预计在未来四年内将达到11万亿美元。大型金融机构已加速参与代币化进程，贝莱德在以太坊上推出了其BUIDL代币化基金，摩根大通也在扩展基于区块链的结算基础设施，表明机构对传统证券链上表示形式的需求日益增长。

美国证券交易委员会（SEC）对代币化证券保持技术中立的立场，这意味着传统的披露要求和监督义务同样适用于链上市场。

DeFi行业寻求获得豁免或有限责任的尝试遭到传统证券交易所和Citadel Securities等运营商的强烈反对。传统金融（TradFi）参与者认为，所有法律责任都应适用于任何处理代币化证券的实体，无论该平台是否为非托管性质。

许可池代表了Uniswap等DeFi平台在保持监管合规的同时参与代币化浪潮的一种方式。包括Ondo Finance和Hashnote在内的其他协议也在推进代币化国债和货币市场工具，加剧了在不断增长的RWA领域中的竞争。如果Uniswap能捕获预期代币化增长的哪怕一小部分，都可能带来额外的交易量和收入。

该协议近几个月已在多个版本和链上激活了若干费用机制。迄今为止，Uniswap已累计产生56亿美元的费用，其中大部分流向了流动性提供者。相比之下，协议自身的收入仍然相对较低，约为2700万美元。

推动与流动性提供者共享协议费用的策略可能有助于为UNI代币回购计划创造额外收入。2026年迄今，该项目已销毁约600万至800万个UNI，平均每月销毁约100万个UNI。

UNI价格表现与技术展望

近期Uniswap在Robinhood Chain上的活跃推动了7月的上涨行情，UNI从6月低点飙升了近61%。截至发稿时，该代币价格为3.84美元，交易价格高于200日移动平均线（MA），表明长期市场结构呈现看涨态势。

UNI可能将其涨势延伸至第二季度峰值水平4.17美元，这意味着还有约12%的上涨空间。然而，如果UNI跌破目前位于3.6美元的200日移动平均线，这一看涨格局将被打破。这种下跌可能引发向3.3美元的50日移动平均线回调。