巴西大豆供应创纪录，需求同样创纪录，价格升至多年高位

Commodity News 30/07/2026

据S&P Global Energy CERA估算，巴西作为全球最大的大豆生产国和出口国，在2025–26年度收获了有史以来最大的大豆作物，产量超过1.8亿公吨。尽管供应前所未有，价格却保持出人意料的韧性，反而升至多年高位，而非因供应充裕而回落。

市场人士将价格走强归因于多重因素叠加：强劲的出口需求、不断扩大的国内加工能力、农户销售有限，以及美国大豆市场带来的天气支撑。

巴西植物油工业协会Abiove近期上调了相关预测，以反映大豆产业链各环节的强劲需求。该协会将2026年巴西大豆出口预测上调至创纪录的1.154亿公吨，并将压榨预估提高至历史最高的6330万公吨。巴西压榨规模扩张，部分受到国内生物柴油需求增长推动，因为国家掺混规定要求柴油池中可再生燃料含量持续提高。随着出口和国内加工同步增长，Abiove下调了期末库存预估，尽管产量预估变化不大。

巴西出口进度依然强劲。根据巴西谷物出口商协会ANEC的数据显示，7月大豆发运量预计将达到1249万公吨，较2025年7月增加4.6%。这一数字将创下月度新高，并使2026年累计出口量较去年同期高出6.3%，从而吸收相当大一部分收成。

与此同时，市场参与者表示，巴西农户卖货节奏并不均衡。随着CBOT大豆期货近期维持较高水平，生产者几乎没有动力出售剩余旧作库存，这减少了现货供应，并支撑了出口市场价格。商业流通偏紧与国际基准走高相互叠加，进一步强化了FOB价格。

出口价格也随之反映出这一格局。7月24日，Platts对9月装船的SOYBEX FOB Santos大豆合约评估价为每公吨504.24美元，创下两年半多以来最高现货水平。市场人士称，旧作和新作船货均有活跃需求，尤其是在FOB Paranaguá纸货市场，交易主要集中在2027年2月至3月合约位置。

中国需求也为市场提供了支撑。不过，消息人士表示，买家近期变得更加谨慎。由于巴西大豆价格上涨以及国内压榨利润走弱，CFR中国市场交易活动有所放缓，采购意愿下降。尽管如此，来自巴西和美国的货船仍继续成交，因为中国在未来数月仍需维持相当可观的远期需求覆盖。

分析师称，美国主要种植区的天气担忧也为CBOT大豆期货提供了额外支撑。期货上涨带动包括巴西在内的主要产区出口价格上行，有助于抵消创纪录供应带来的偏空影响。因此，尽管巴西作物规模空前，其FOB价格仍保持坚挺。

由此形成一种罕见的市场动态：创纪录的产量遇上创纪录的需求。强劲出口、压榨能力扩张、农户销售缓慢以及芝加哥天气因素带来的支撑，共同避免了大丰收对价格造成压力。眼下，市场关注的重点已不再只是巴西生产了多少大豆，而是全球消费吸收供应的速度有多快。

Platts是S&P Global Energy的一部分。来源：Platts