美国银行（BofA）警告称，如果美国和伊朗未能就重开霍尔木兹海峡达成协议，油价可能会持续上涨至冬季，而柴油、汽油以及全球天然气市场已开始出现严重短缺。

美国银行大宗商品与衍生品研究主管 Francisco Blanch 周一在 CNBC 表示：“我们原本预计 Brent 油价会处于每桶70至80美元区间，因为我们以为会看到某种解决方案。但如果没有，我们会在整个冬季继续缓慢走高。”

这项警告出现在重开霍尔木兹海峡的谈判仍未解决之际，而这条世界最重要的石油咽喉要道的油轮通行量仍仅为战前水平的一小部分。该海峡通常承载全球约20%的石油消费，是原油和成品油最关键的海上通道。Blanch 说，目前每天只有约5至10艘船只通过霍尔木兹海峡，而冲突前约为140艘。随着部分原油改道经由沙特阿拉伯和阿联酋——两国都拥有绕开海峡的陆上管道，但其运能相较霍尔木兹海峡正常吞吐量仍有限——要使能源市场恢复稳定，通行量至少需要回升至每天约80至100艘。

Blanch 说：“我们目前原油还够用，但柴油市场、汽油市场以及全球天然气市场都存在真正短缺。我们现在在能源市场的终端产品方面有一些严重缺口。”

这些短缺在炼油利润率上体现得最为明显。Blanch 表示，柴油裂解价差——即柴油与原油价格之间的差额——已飙升至每桶约80至85美元，这意味着单是柴油价差就已经高于 WTI 原油价格。随着北半球冬季临近、取暖油和柴油的季节性需求通常达到高峰，这一缺口尤为突出。

他说：“这种情况几乎从未发生过，除了一些个别时候。”他补充称，汽油价差也处于极高水平，炼油利润率已创历史新高。

与以往供应中断时期相比，库存提供的缓冲要小得多。Blanch 表示：“我们没有以前那样的库存了。”他警告说，如果无法达成协议，局势可能会再次升级。近年来的多轮去库存，包括美国战略石油储备的释放，使缓冲库存比过去更薄。

周一早盘，Brent 原油报每桶86.12美元，上涨3.08%；WTI 接近每桶80.72美元，上涨3.25%。

随着牛熊指标升至9.7、创2021年以来最高水平，美国银行也敦促投资者采取更防御性的立场。首席投资策略师 Michael Hartnett 建议减少对风险资产的敞口，而不是继续加仓，并写道该行仍持“Retreat/Rotate not Reload”立场。美国股市仍接近历史高位，这意味着如果油价和燃料价格再次大幅上升，并传导至通胀和更广泛的经济，投资者将面临较大风险。

Michael Kern 供 Oilprice.com 撰稿