波音(BA)股价周四下跌2.4%,至约197美元,为这家美国飞机制造商艰难的一周画上句号。盘中成交量达到1170万股,较该股日均水平高出约77%,表明此次下跌引起了投资者的广泛关注,而非短暂波动。

此次抛售源于CEO Kelly Ortberg在一场会议上对投资者表示,将737 MAX产量稳定在每月47架的速度超出预期。据Ortberg称,Renton工厂的机翼生产瓶颈、发动机交付延迟以及尚未解决的认证障碍,都在拖累产量爬坡。

交付速度直接关系到波音的财务复苏。公司100亿美元的现金流目标在很大程度上依赖于更快地交付飞机,因为交付放缓会延迟客户付款并拖慢库存削减。正是这种依赖性使生产速度成为衡量公司复苏的标尺——这也是周四高于平均水平的成交量伴随该消息出现的原因。

令投资者更加失望的是,市场普遍预期的中国约200架飞机订单未能落地。Ortberg澄清,双方并未达成任何协议,这终结了本周初一直在推动乐观情绪的这一预期,也使这约200架飞机无法纳入波音的订单储备。

订单带来一定支撑

本周并非没有利好。大韩航空最终敲定了一份创纪录的订单,采购103架波音飞机,按目录价格计算价值约362亿美元,涵盖777-9、梦想客机、737-10以及货机,为波音的长期商业订单储备增添了重要筹码。

据报道,汉莎航空还同意增购20架737 MAX 10客机。在货运方面,FAA就排放规则发布了豁免,使波音可以在2028年之后销售另外35架777F货机。波音还提到,据报道有客户对最多四架777-8F货机以及一架757-200PCF的租赁表达了兴趣。

此外,777X项目仍计划于2027年进行首次交付,而KC-46加油机合同上限的扩大也为防务业务提供了一定安慰。

分析师反应不一

华尔街的反应较为克制。市场一致评级为"Moderate Buy",平均目标价为272.58美元,远高于当前交易水平。

BofA分析师Ronald Epstein称本周早些时候盘中7%的跌幅"有点夸张",并指出波音的复苏从来不会是一帆风顺的直线。他重申买入评级和270美元的目标价。

不过,并非所有人都如此乐观。Wolfe Research于8月将该股评级从"Outperform"下调至"Hold",Weiss Ratings维持"Sell"评级,加拿大皇家银行将目标价从275美元下调至265美元,但保留"Outperform"评级。

波音的财务状况依然紧张。公司债务权益比为6.77,速动比率仅为0.33。在最近一个季度,波音每股收益低于预期0.42美元,报告每股亏损0.76美元,而预期亏损为0.34美元。

BofA指出,其认为更为紧迫的短期风险是SPEEA工程师工会可能举行的罢工,当前劳动合同将于10月6日到期——这一明确日期为市场提供了评估该风险的近期时间节点。

从技术面看,该股股价远低于50日均线217.12美元和200日移动均线218.63美元,分别较这两条趋势线低约9%和10%,且两条均线均位于当前价格之上。