纽约梅隆银行（BNY Mellon），这家历史比美国宪法还要悠久的240年金融机构，一直在稳步增持MicroStrategy的股票。该银行在2026年第一季度增持了约101,810股，使其总持仓量达到约100万股，价值约1.87亿美元。

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根据近期监管文件披露，这些购买行为涉及12个独立的托管和全权委托投资账户。这代表的是跨多个客户账户和内部策略的协调配置，而非单一基金经理的信念性持仓。

除了股权投资外，纽约梅隆银行还持有两笔小额MicroStrategy可转债，合计价值约547,000美元。

值得注意的是，纽约梅隆银行并未直接购买比特币。其所有加密相关风险敞口均通过MicroStrategy的股票和债务工具进行。考虑到美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月批准的现货比特币ETF已为机构提供了受监管的、交易所交易的比特币价格风险敞口工具，这一点尤为引人关注。纽约梅隆银行持续偏好MSTR而非这些ETF，暗示其考虑因素超出了间接获取比特币价格敞口的范围，包括MicroStrategy软件业务的股权上涨潜力及其积极的比特币收购策略。

为何选择MicroStrategy而非直接持有比特币

MicroStrategy，现通常简称"Strategy"，自执行董事长Michael Saylor于2020年开始将公司资产负债表转换为比特币以来，已实际运作成为一家事实上的比特币金库公司。该公司的股票实际上已成为比特币价格波动的高贝塔衍生品。

对于纽约梅隆银行这样的机构投资者而言，这种结构解决了几个实际难题。直接持有比特币需要专门的加密托管基础设施，引入监管复杂性，并造成大多数传统资产管理公司希望避免的会计困难。相比之下，持有MSTR股票可以无缝整合到现有的经纪账户、监管框架和合规流程中。

纽约梅隆银行托管和管理的资产超过45万亿美元，管理的资产约为2.1万亿美元。该银行一直在逐步扩展其数字资产能力，包括加密托管服务。然而，对于自身的投资风险敞口，该机构似乎更倾向于使用股权代理工具而非直接持有底层数字资产。

跨投资账户的系统性配置

纽约梅隆银行持有MSTR头寸的12个投资账户表明这是系统性配置而非投机性头寸。当一家托管银行将头寸分布在如此多的账户中时，通常反映出机构内部的集体观点，即该资产应纳入多元化投资组合，而非代表单一交易员的方向性押注。

纽约梅隆银行并非唯一一家通过股权建立加密相关风险敞口的传统金融机构。其他主要银行和资产管理公司也披露了持有现货比特币ETF、加密相关指数产品和数字资产公司的股份。纽约梅隆银行策略的独特之处在于，它直接持有与比特币相关性最高的上市公司的股权，而非多元化的加密资产篮子或ETF包装工具。

集中度风险与监管考量

纽约梅隆银行面临的主要风险是集中度。MicroStrategy的股票不仅仅是与比特币相关；它会放大比特币的价格波动。MSTR历史上相对于其比特币持仓市值一直以显著的溢价和折价交易，增加了一层直接持有比特币或现货ETF风险敞口所不具备的波动性。加密货币市场的急剧下跌将对比特币本身更严重地冲击MSTR。虽然1.87亿美元的头寸对于纽约梅隆银行这样规模的机构来说是可管理的，但仍会在季度业绩审查中显现出来。

此外还有监管层面的考量。随着传统银行越来越多地将加密相关资产纳入其投资组合，监管机构正在密切关注这些风险敞口如何分类、压力测试和披露。纽约梅隆银行使用股权和可转债而非直接持有比特币的做法可能简化了其监管姿态，尽管加密风险敞口与传统股权风险敞口之间的界限随着每增持一股MSTR而变得愈发模糊。