贝莱德（BlackRock）正推动代币化货币市场基金走向机构抵押品市场的核心，主张投资者应能够直接质押基金份额，而无需先赎回为现金。

贝莱德数字资产主管Nikhil Sharma在大型数字资产行业会议TOKEN2049新加坡大会上表示，代币化货币市场基金可以直接充当抵押品，而无需投资者经历传统的赎回流程。这一方式可以消除投资者在满足保证金要求前必须将基金份额转换为现金所产生的延迟。在衍生品及其他杠杆市场中，参与者需要为头寸提供抵押品，合格资产交付的速度往往决定了机构如何管理追加保证金通知。

这一提议反映了金融机构处理抵押品方式的更广泛转变。贝莱德此前曾主张，代币化货币市场基金可以在获批参与者之间直接转移所有权，从而免去先赎回份额再划转现金的环节。该公司在对美国商品期货交易委员会（CFTC）就衍生品市场使用代币化抵押品（包括稳定币）征求意见的回应中提出了类似论点，该征求意见是美国商品期货交易委员会就美国衍生品市场代币化抵押品收集行业意见流程的一部分。

为什么直接质押抵押品很重要

货币市场基金是机构的核心现金管理工具，传统基金本身已持有高流动性资产。然而，其份额在交易对手之间的转移并不总是高效，这种摩擦会在机构面临抵押品追缴时增加结算环节——即需要快速提交合格抵押品的时刻。

代币化可以通过将基金份额表示为基于区块链的代币来改变这一流程。潜在优势包括：

• 直接转移基金份额，无需中间的现金赎回
• 参与机构之间更快的抵押品结算
• 资产作为抵押品质押期间仍可持续获得货币市场收益
• 在传统市场交易时间之外获得更大灵活性

贝莱德已从概念走向落地。据路透社4月报道，该公司的BUIDL代币化国债基金已可在大型加密货币交易所OKX上用作机构交易抵押品，由渣打银行（Standard Chartered）提供交易所外托管——这一安排使质押资产保留在第三方托管机构而非交易所本身。

从产品走向市场基础设施

这一推进正值整个金融行业探索将以代币化货币市场基金作为抵押品的标准化框架之际。本周，ISDA（国际掉期与衍生品协会，其标准文件支撑着全球衍生品市场的大部分交易）发布了一份报告，探讨此类资产如何融入现有的抵押品协议。

贝莱德在2026年还扩大了其代币化现金管理产品线，这表明该机构将区块链基础设施视为超出分销渠道的存在。贝莱德正日益将代币化基金定位为流动性、结算和抵押品管理的工具。

如果监管机构和市场参与者——通过CFTC的征求意见流程以及ISDA报告等行业工作等渠道——建立起明确的标准，代币化货币市场基金或可使机构在将资本保持投资状态的同时，将同一资产部署于交易和融资活动之中。