自称全球最大通用交易所（Universal Exchange，UEX）的 Bitget 推出了固定票息票据计划，将这一在传统金融领域被广泛使用的结构性产品引入代币化美股。固定票息票据是香港及新加坡等市场私人银行和券商产品体系中的常见品种，通常销售给愿意承诺以行权价买入股票以换取固定票息的投资者。在 Bitget 的新结构下，用户以 USDT 认购，并在持有期间赚取预定的 USDT 票息。

Bitget 是首家将 FCN 结构与 USDT 结算及美股 rToken 交割相结合的加密货币交易所。此次推出扩展了用户通过 Bitget 获取传统金融资产的途径，从现货交易延伸至围绕代币化股票构建的结构化策略。FCN 计划专为希望获得美股敞口、但更倾向于以特定价格入场而非按当前市价立即买入的用户而设计。产品上线时挂钩的热门美股 rToken 包括 SNDK（SanDisk）、MRVL（Marvell Technology）、SKHY（SK Hynix）、NVDA（Nvidia）和 MU（Micron Technology），这一阵容偏重半导体及存储相关标的。

FCN 计划的运作方式

用户以 USDT 认购，并选择一个自己愿意据此获取关联 rToken 的行权价。到期时可能出现两种结算结果：

• 若到期观察价格等于或高于行权价，用户将收到 USDT 本金以及预定的 USDT 票息。
• 若观察价格低于行权价，本金将按行权价转换为关联的 rToken，而票息仍以 USDT 支付。

该结构被定位为传统限价单的替代方案。限价单虽然允许投资者等待理想的入场价格，但在订单成交之前，分配给该订单的资金可能一直处于闲置状态。借助 FCN，用户可提前设定目标价格，并在产品期限内赚取票息，无论到期时出现上述哪一种结算结果。在传统市场中，这种收益特征可类比于卖出现金担保看跌期权，即投资者通过承诺以约定价格买入股票来收取权利金。

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示："有时候，你想获得某只股票的敞口，但价格并不在你期望的水平。FCN 让用户能够以自己乐于接受的价格设定买入，并在等待期间获得收益。将股票引入 Bitget 是构建 UEX 的一部分。现在，我们正在为用户提供更多获取和使用这些资产的方式，而不仅仅是进行现货买卖。"

扩展 rToken 生态系统

此次推出进一步扩展了 Bitget 的 rToken 生态系统及其通用交易所战略，该战略旨在将加密资产与传统金融资产纳入统一的交易环境。此举也正值将现实世界资产上链的更广泛浪潮：BlackRock 于 2024 年推出了一只代币化货币市场基金，2025 年 Robinhood 和 Kraken 等平台开始在特定市场向客户提供代币化股票。通过将 USDT、代币化美股与传统金融中的结构性产品机制相结合，FCN 为用户在 Bitget 上获取和管理传统资产增添了又一条途径，也反映出加密平台在产品广度上正日益与传统券商趋同。

Bitget 指出，FCN 是一种不保本的结构性产品。若以 rToken 进行结算，用户仍将面临标的资产价格波动的敞口，若其价格进一步下跌，可能蒙受损失。在 FCN 广泛分销的市场，监管机构（包括香港证券及期货事务监察委员会）此前已发出警告，称此类产品可能较为复杂，且损失可能超过所赚取的票息。

来源：GlobalFinTechSeries