比特币被追踪的最大持币群体在一个月内增持了近 89,000 BTC，使其合计持仓升至六个月高位，而现货需求指标却在走弱。

Santiment Intelligence 报告称，自 9 月 19 日以来，持有 10 至 10,000 BTC 的钱包累计增持了约 88,987 BTC，信息来自该分析机构发布的一条 X 帖子。该群体的合计余额目前超过 1369 万 BTC，为 4 月以来的最高水平。

然而，CryptoQuant 的数据显示现货需求走弱，且大户群体之间的增持并不均衡。持有 100 至 1,000 BTC 的钱包持续买入，而持有超过 10,000 BTC 的持币者净变化为负。这一分化值得关注，因为区块链群体数据是追踪大户行为的主要公开工具之一，并被广泛用于判断价格走势背后是否存在真实的增持支撑。

巨鲸持仓达到 1369 万 BTC

根据 Santiment 的数据，持有 10 至 10,000 BTC 的钱包目前合计控制超过 1369 万 BTC，此前近期的价格波动期间出现了激进增持。该机构表示，这一群体的持仓在历史上一直与比特币的主要价格趋势同步。

Santiment 指出，最新一轮增持与比特币市场价格持续存在的不确定性形成对比，但该机构同时提醒，仅凭增持并不能保证价格进一步上涨。

CryptoQuant 的分析还发现部分持币者持续增持。持有 100 至 1,000 BTC 的钱包在过去 60 天内保持净买入状态，尽管其活跃度低于 9 月下旬的峰值。

现货需求走弱之际交易所储备上升

CryptoQuant 报告称，比特币交易所储备从 10 月初的约 267 万 BTC 增至约 268 万 BTC。尽管与 1 月相比储备仍处于低位，但近期的上升表明交易所供应不再持续减少。

交易所储备水平受到密切关注，因为存放在交易所的币通常被认为是最容易出售的，因此储备持续上升可能被解读为潜在卖方供应的增加。不过，储备上升并不一定意味着抛售。CryptoQuant 指出，转账可能反映的是托管变更，而非出售比特币的计划。

近几周现货需求也有所走弱。30 天需求指标在接近零后再次转负，而永续合约需求则保持正值。这一分化之所以重要，是因为合约需求反映的是杠杆仓位，而现货需求追踪的是实际币的购买——CryptoQuant 通过将该指标与其单独的 Apparent Demand（表观需求）指标区分开来强化了这一区别，二者的数值不具备直接可比性。

大户活动依然不均衡

根据 CryptoQuant 的 Quicktake 分析，持有 1,000 至 10,000 BTC 钱包的净持仓降幅已收窄至接近零。然而，持有超过 10,000 BTC 的群体净变化仍为负值，表明增持尚未扩展至所有大户。

该分析指出，持续的复苏需要正的现货需求、对回流交易所供应的吸收以及更广泛的持币者增持。分析还指出，围绕美国中期选举和货币政策的预期必须转化为实际买入。

综合来看，最新数据显示巨鲸余额上升，与此同时交易所储备增加、现货需求走弱，这贯穿于比特币最大的持币者群体。30 天现货需求指标能否再次转正、交易所储备是否恢复下降、以及持有超过 10,000 BTC 的钱包是否重新加入净增持行列，将决定六个月高位的这一轮增持是为 CryptoQuant 所描述的复苏，还是继续局限于部分持币者群体。